今年的夏天热得不得了，然而走在路上偶尔碰到老朋友还会相互问到：“昨天烧煤了吗？”“今天炼钢了吗？”没错，这就是个煤飞色舞的季节，周期股火热程度绝对盖过了天气的热度。然而，作为曾经的周期之王，券商股却沉默了许久许久。如火的夏天，买到券商股的股民心中却是哇凉哇凉的。周末，传来好消息，“市场的王”证金终于出手券商股了，这能否成为引爆券商行情的一个导火索呢？

　　消息是酱紫的：华泰证券半年报显示，公司上半年实现营收81.17亿元，同比增长10.34%；实现净利29.93亿元，同比增长5.35%。从前十大股东持股变动来看，证金公司持股比例由一季度末的2.26%增持至4.84%。

　　申万宏源半年报显示，公司上半年营收为60.62亿元，同比下降0.46%；净利为20.5亿元，同比下降2.57%。从前十大股东持股变动来看，证金公司二季度增持9256万股，持股比例由一季末的2.06%上升至2.52%，汇金公司持股不变。

　　联想起之前创业板的昆仑万维、苏交科被王宠幸之后的一波凌厉涨势，买到了华泰、宏源的股民们心底估计要乐开花了。立秋已过，秋老虎仍吓人，不过这冰镇西瓜终于也轮到咱来品尝品尝了。然而，有道是，西瓜甜不甜，吃到嘴才知道。咱们重点从7月报来捋捋看券商股是颗怎样的西瓜。

　　有图有真相，先上张图来看看：　

　　按理说，7月份正是煤飞色舞铁翻身的大好时节，市场初步预期券商股是该有一波周期行情的。那为何券商考卷交上来成绩却如此惨淡呢？

　　查阅各路资料之后，券商业绩表现不佳主要有以下几个原因：

　　1.虽然股基交易量上涨，但佣金战持续抵销了经纪业务收入。

　　经纪业务方面，7月A股日均成交额4629.80亿元，环比增长20.73%。行业佣金率却持续下滑，目前，券商网上开户万分之2.5的佣金率已经成为常态。不少证券公司网上开户均有类似“手机开户支持一人多户”手，“1折基金申购费，万2.5低佣炒股，3分钟开户”等宣传语。

　　2.虽然IPO速度加快，但债券市场调整和再融资市场受限，投行业务整体低迷。

　　业内人士表示，去年因债牛带来了投行大年，但到年底时债券市场进入调整期，加上规模高于IPO十倍的再融资市场受到监管束缚，今年投行业务整体萎缩是大势所趋。

　　3.股票质押业务大幅下滑。

　　7月券商所做的股票质押参考市值为1326.60亿元，环比下滑27.49%。在多家公司股票质押触雷之后，今后股票质押业务监管会进一步趋严，股票质押业务前景不容乐观。

　　如此看来，当前，券商仍处在转型的艰难时期。以经纪业务为主的单一格局仍然没有根本性变化，短期之内期待券商业绩全面转暖不太现实。

　　因此，我们判断，证金增持券商股更多的是维护市场指数稳定的需要，而不是真正看好券商股的未来。券商股即使有行情也是出于身为周期股的补涨预期+证金增持的短期利好，持续性值得怀疑。

　　当然，所谓危机，有危也有机。当前趋严的监管政策应是立足于先破后立的出发点，券商的未来之机肯定不在于经纪业务。从中报来看，两家表现优秀的券商经纪业务占比反而都是下降的，截至今年6月30日，华泰和宏源经纪业务均较去年同期有所下降，华泰证券降幅最大，为20.63%，申万宏源降幅次之，为16.16%。　

　

　　未来，谁能先打破牢笼、挣脱桎梏，谁就能成为券商之王，收入结构的进一步优化是券商转型之重。当前，立足于互联网+的东方财富，受益于海外业务的华泰证券，大力发展自营业务和另类投资及私募股权投资管理业务的长江证券在创新方面都有不俗表现。我们期待，周期之王券商股能尽快跨越周期，破茧重生。