周四，周期股迎来大跌，钢铁、煤炭、有色三驾马车集体变拖车，不仅没能保持周三尾盘疯狂拉升的势头，还一度大跌，差点引发指数的大跳水。截至收盘，鞍钢股份、太钢不锈跌幅、山西焦化跌幅超6%，华友钴业、金钼股份、山煤国际、云海金属、罗平锌电跌幅超5%。前期热门周期股近乎全军覆没。

    有人说是中孚实业、广晟有色遭遇特停引发周期股惨案，有人说是周期股行情到头了。今天，我们就掰扯掰扯周期股下跌的原因，看看是小调的可能性大还是行情终结的可能性大。

    一、下跌的导火索：特停是诱因。

    引发下跌的第一个原因，当然是跟特停有关了。不论特停是出于何种目的、何种原因，在众股民的心中，这就是一个信号弹，经历股灾仍然活着的都是骨灰级股民，眼看不对，脚底抹油，先开溜了再说。不过，我们也可以看到这两只股票这次收到的关注函都是跟业绩有关的，不单纯是因为涨多了被关小黑屋的。要收这几天涨得比这两只多的周期股多了去了，干嘛非找它们呢？

    贴一份广晟有色收到的关注函：

    广晟有色金属股份有限公司： 近期，公司所处稀土行业环境发生较大变化，市场对公司经营状况及业绩变化比较关注，根据《上海证券交易所股票上市规则》第17.1 条的有关规定，现请公司核实如下事项并予以披露:

     1.上半年，稀土主要产品价格均大幅上涨，而公司盈利状况未有明显改善，仍亏损3300 万元左右。请公司结合行业变化、上游供给、下游需求及自身的产能利用和产品构成情况，分析说明公司业绩与主要产品价格走势及同行业公司业绩出现一定程度分化的原因及合理性。

     2.请公司就市盈率、市净率、市值规模等，与同行业公司进行比较分析，并结合公司当前的生产经营和市场变化情况，说明盈利能力的可持续性，并进行充分的风险揭示。

     3.近期，工信部下达第二批稀土生产总量控制计划，稀土行业“打黑”、环保督查及收储力度均有所增强。请公司分析说明上述政策对公司生产经营可能产生的具体影响。

     请你公司于 2017年 8月 11 日之前，以书面形式回复我部并履行信息披露义务。”

    上交所问得很直白，产品一直涨价，人家都赚钱了，你们怎么败家的，业绩仍然亏损。这个时候大家股价上涨，你们还要来凑热闹，先给我把亏了的钱花哪去了交代清楚再说：到底是进赌坊了，还是去花楼了都得说明，不把问题交代清楚就好好的在小黑屋待着。

    上交所这就比之前因为涨多了就瞎停一通高明多了，人家如果业绩跟得上，股票上涨理所当然了，不能乱停一通。而如果是业绩不行，瞎潮概念，意在股东减持套现，那就得好好问问了。这个有进步，当点赞表扬。

    二、下跌的技术原因：涨幅过大，获利盘兑现。

    直接上两张图，就知道近期周期股的涨幅有多惊人了。

    这涨幅，如果不看指数，不看大盘，不看其他股票，还以为是15年的大牛市重临了呢！因此，本身钢铁、煤炭、有色就累积了太大的涨幅，这个时候即使没有交易所出手特停，也是有调整需求的。从这个角度来说，这里的下跌是合理且合适的。

    三、下跌的终极原因，涨价是需求端的两情相悦，还是供给端的一厢情愿？

    这个话题大得已经有点超出我们开灯炒股，关灯吃面的小散的能力范围了，有点惴惴不安，不敢瞎比比了。还是直接引用各大咖的观点来看看吧。与周期股的大涨息息相关的是近期各首席关于“新周期”的圆桌论坛：市场“炒周期”热情高涨，方正证券首席经济学家任泽平认为，以“新周期”为代表的经济多头已大获全胜，并注定载入史册。但在另一边，刘煜辉、李迅雷等则纷纷提出反对性观点，展开了一场围绕经济新周期的辩论。

    正方代表民生证券首席经济学家邱晓华预期，新的周期将在2018年下半年开启，这个周期不同于以往的周期，它更多是以提质增效、美化环境、增进民众福祉为重点的新周期，它不同于以往以高投入、高消耗、高污染、高债务追求高增长的周期。

    反方代表齐鲁资管首席经济学家李迅雷认为，中国粗钢产量的增速早在2005年就达到了峰值，这意味着中国重化工业化早就步入后期了。2011年之后，中国就开始步入建筑周期的下行阶段，GDP增速也同步回落。2016年开始推进供给侧结构性改革，就是因为产能过剩。

    我们没有各大咖的专业和详尽数据，但可以从生活层面的直观感觉来进行判断。首先，钢铁、煤炭以及大部分的有色品种是绝对的夕阳产业，要想恢复到以前那种大口吃肉、大碗喝酒的好日子是不可能的。这是时代进步的需求，正是因为产能严重过剩才有必要进行大规模的供给侧改革，这么简单的道理不需要大幅逼逼什么“新周期”来辩解的。可以说，对大部分的落后产能来说，这是国家最后一次给机会，促转型了，再抱有任何幻想都是不切实际的。

    其次，部分特殊品种，比如稀土、比如新能源的锂，是有实际需求的，所以你可以看到今天盛和资源股价甚至都还是新高的。

    结论，对于需求端没有真正大量需求缺口的煤炭、钢铁等落后产能，上涨就是兑现机会，什么新周期的故事听听就好，真信了就不好了；而对于有实际需求的特殊品种，短期也不必追高，待正常的回落、调整、企稳之后再考虑重新接回。