这两天，一则“乌龙新闻”吸引了很多人眼球，由此引发一系列口水战，反映出互联网时代人们阅读的浮躁和智商的减退。

这则新闻在不少网站上的标题都是：“美国智库看中国房价：纵使跌50%，银行也能运营”。但你如果点开新闻认真看，就会发现上述结论是交通银行作出的，美国的彼得森研究机构并没有完全认同这个结论，反而进行了一些谨慎的反驳。所以，美国智库力挺中国房价是不存在的“乌龙新闻”，是“标题党”的杰作。

那么，如果房价跌一半，银行到底会不会有问题？今天早上，看到一些财经分析人士的“唱和之作”，结论也基本上是“没问题”。但我觉得，问题非常大。

根据央行网站首页上最新提供的《2014 年一季度金融机构贷款投向统计报告》，到今年3月末人民币各项贷款余额74.91 万亿元，同比增长13.9%；其中3 月末，房地产贷款余额15.42 万亿元，同比增长18.8%。可以看出，中国信贷资金仍然在加速流入房地产领域。在这15.42万亿贷款中，房产开发贷款3.78万亿，地产开发贷款1.12万亿，个人购房贷款10.29万亿，此外还有一些保障性住房贷款。

有分析者认为，个人按揭贷款这部分，首套房早些年是首付两成，近些年是首付三成，经过若干年按揭之后，大部分自住的业主不会在房价跌一半的时候放弃按揭。至于二套、三套房，由于首付比例更高，所以也很难出现弃楼现象。所以只有4.9万亿房地产开发贷最危险。即便全部成为烂账，也只占全部银行贷款余额的6.5%。

但这仅仅是纸上谈兵。金融市场从来都不是理性的，所谓“风声鹤唳、草木皆兵”，当资产价格出现50%这样的巨大跌幅的时候，人们会受到巨大的心理暗示。到那时大银行当然还能挺住，但中国那500来家中小型的城市商业银行、农村商业银行和各类农村合作银行肯定会有几家出问题，由此带来的恐慌会放大、传递、扩散，挤兑和抢购外汇、黄金现象会席卷全国。

说完心理因素，我们再回到物质因素。中国的房地产贷款真的只有15.42万亿吗？肯定不止这么多，首先在个人消费贷款中，有相当比例是以消费为名进入了楼市。其次，由于银行贷款相对低廉，所以“没有关系”的房地产企业、个人很难拿到。但有人能拿到，比如权贵和大型国有企业，这些钱被低价借出来之后，加价转卖，相当一部分进入了楼市。当然，借钱的有房地产商，还有炒房客。这部分金额有多大，仍然是个谜。

此外，房价下跌50%的时候，银行信贷的基石就动摇了。我们知道，银行放款是需要抵押、质押物的，其中土地和房产是最重要的，也是最普遍的。你哪怕贷款给的是制衣厂，但银行手里拿到抵押物极有可能还是房子。所以，房价打五折的时候，这些贷款将面临巨大的违约风险。很多制造业厂家日子本来就不好过，到时候跑路的肯定不在少数。

房价跌一半，即便大银行还能挺住，信托业肯定是完蛋了。违约风险将全面爆发，大量民间资金成为死钱。这时候，所有的人和企业都会本能地收紧钱袋，不再信任他人，到银行提款的将大增，股票暴跌，消费锐减。到了那个时候，经济车轮逐渐慢下来，甚至停下来。经济都不行了，你银行覆巢之下能有完卵吗？所以房价跌5成，银行必然面临崩溃，而这种情况是绝对不能试验的。

有人说房价跌一半，地方债最危险。其实在中国这样的国家，政府债务很难违约。因为我们政府权力足够大，资源足够多，最后大不了多印钞票就是了。所以，基本上不用担心政府债务。相反，多担心企业债务，多担心房地产风险，才是最现实的。

其实我认为中国房价没有跌50%的可能（相对于人民币没可能，相对于美元另说）。当然，我说的是有用的房子。你建在荒无人烟地方的房子，建在人口流失城市郊区的房子，跌95%我也相信。不过，那无损大局。玉门老城3年前商品房就卖到70元一平米了，影响中国房价了吗？

那么为什么交通银行的报告说，房价跌5成，银行仍然能抗住？我想一是为大家树立信心，二是人家交行房贷风险非常小。如果你看过我写的《哪家银行的房贷风险最大》就会知道，在全部上市银行中交行是房贷风险最低的银行之一。但交行安全，不等于别的银行安全，尤其是那些经济欠发达、房地产扩张快地区的中小银行。

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