自从微信确立中国移动互联第一入口地位后，腾讯股价不断创出新高。先是市值突破1000亿美元，接下来又轻松突破1万亿港币大关。到本周五收市，股价是580元港币，市值约1395亿美元。

放眼世界，在全球科技股领域，市值超过腾讯的只有苹果（4685亿美元）、谷歌（4046亿美元）、微软（3152亿美元）、Facebook（1715美元）、甲骨文（1715亿美元）、亚马逊（1593亿美元）等寥寥数家。

在中国，市值超过腾讯的上市公司，也只有中国石油（2258亿美元）、中国工商银行（2114亿美元）、中国移动（1917亿美元）、建设银行（1707亿美元）等几家大国企而已。像农业银行、中国银行、中国石化、中国联通的市值，已经被腾讯超越！

最近，多家证券分析机构都在向投资者推荐腾讯股票，有人看到800港币，有人看到1000港币。还有人说，10年之内腾讯市值必上4000亿美元，也就是说股价可以接近2000港币。

10年股价涨近3倍，这对于上市以来涨幅超过100倍的腾讯来说，似乎小菜一碟。但问题是从市值角度看，腾讯已是世界级的“巨无霸”，这种规模的企业，股价想涨3倍，难度非同一般。

人类历史上市值最大的企业，名义上是中国石油，实际是微软。2007年，中国石油在A股上市，当天股价摸高48.62元，按照这个价格计算出的总市值超过1万亿美元。但当时中石油大部分股权不能流通，而股价随即一路暴跌，如今还不到8元钱。

苹果在2012年市值曾经达到6225亿美元，突破了微软在1999年创下的6206亿美元的纪录。美国《哥伦比亚新闻评论》指出，如果把通货膨胀的因素考虑进来，那么微软当时的市值相当于2012年的8534亿美元。

其实无论是微软和苹果，目前都被华尔街看做传统科技企业了，两家公司的市盈率分别只有可怜的14倍和13倍。苹果公司目前年净利润约360亿美元，腾讯是21亿美元，苹果是腾讯的17倍，但市值不到腾讯的3.4倍！

13到14倍市盈率，在中国证券市场上会是些什么企业？中国人寿、中国重汽、江西铜业、天津港、中煤能源之类，而在美国竟然可以是苹果、微软、英特尔，成熟市场的残酷可见一斑。

目前腾讯在香港享受到的市盈率是67倍，而跟它盈利水平相当的百度在美国只有35倍。原来两个盈利相当、市值接近的企业，经过一年多的竞赛，百度市值目前竟然不到腾讯的一半，只有604亿美元。为什么百度落后了？就是因为它在移动互联入口之争中明显落后于腾讯。而百度依托百度地图全力打造的基于O2O模式的“本地生活服务平台”，遭遇到阿里、腾讯的贴身肉搏，目前仍看不到新突破。比如在打车软件的博弈中，你看到百度了吗？

炒股票就是炒预期，你利润再高没有用，如果大家不看好你的未来，即便是苹果、微软都会被贱卖！

美国第二大科技企业是谷歌，它目前的市值是4046亿美元，而且仍然没有被华尔街认为“美人迟暮”。因此，用它来观察腾讯未来的发展比较靠谱。谷歌目前的市盈率是35倍。

如果腾讯十年之后的市值达到4000亿美元，市盈率仍然保持比较NB的35倍，那么腾讯的利润需要在10年中增长5.43倍。腾讯早些年利润年年翻倍，但随着规模增大，逐步下降。2013年上半年营业收入增长是38.4%，净利润增长是28%。如果未来保持28%的增幅，则7年之后可以达到5.43倍的增长；如果下降到20%，则9.5年可以达到5.43倍的增长。

但仅有利润增长远远不够，10年之后的腾讯，还能像今天的谷歌一样“年轻可人”吗？会不会变成微软、苹果那样一脸横肉的“中年富婆”？若发展的想象空间没有了，腾讯的市盈率也会下滑到15倍以内，那它要维持4000亿美元的市值，需要的利润至少要再多2.33倍！这个，恐怕难度就比较大了。

我们知道，以目前微信的普及率来看，2014年年底就会达到增长的极限。未来主要靠两块，一是微信的商业化，这个空间非常大；二是跟“Facebook+WhatsApp”刚组建的联合舰队拼国际用户，至少将海外华人和东南亚拿下。不过，后者的难度比前者还大些。

其实腾讯最大的商业机会还是在国内。目前最大的蓝海有两片：一是互联网金融，二是“本地生活服务平台”。在这两个领域，目前都没有出现“百度之于搜索”、“阿里之于电商”、“腾讯之于社交游戏”那样的垄断者。如果腾讯如愿拿到银行牌照，再击败阿里、百度建成最大的O2O“本地生活服务平台”，则市值4000亿美元肯定能见到，而且会非常快，可能只需要3年，最多5年。

相反，鉴于科技领域的巨大变数，10年之后的腾讯会如何反而很难说。其实如果我们反观历史，一个能领3代风骚的科技企业几乎没有。微软崛起于个人电脑时代，互联网时代还能勉强维持强势，到了移动互联时代就完全力不从心。而苹果，移动互联时代还没有结束，就被看成传统企业了。至于Facebook，如果不高价拿下WhatsApp，股价很快就可能被腰斩！

腾讯靠马化腾崛起于互联网时代，靠张小龙的微信抢到了移动互联时代的最佳门票，目前仅仅走到这一步。微信能不能成功商业化，还需要观察。至于10年之后，人类肯定又进入了一个新的科技时代，腾讯能不能再次成功穿过黑洞，保住头上的王冠，这变数就太大了。

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