今年是猴年，孙大圣琢磨着不在花果山呆了，想去看看这一年人们过得怎样。于是他独自来到广州，在一个小区里租了间房，却发现，广州的房租贼贵贼贵的。为了还房租，同时赚点外快，他打算在小区里开个水果店，专门卖花果山的桃子。

花果山的桃子果然名不虚传，大圣盘算了一下，他初始投入了10000元，这一年下来，净赚了5000元，ROE达到惊人的50%！这可是一个惊人的数字，你想想，如果把10000元放余额宝，按3%的收益率算，这一年才有300元。大多数企业，如果ROE能达到15%，那就是挺不错的了，如果能达到30%，那就是大大的好。50%，那是因为“花果山”的名气大，大家都慕名而来啊。

于是大圣索性长住下来，专门做桃子生意了。

第一年， 期初净资产10000元，净利润5000元，ROE50%，期末净资产15000元。
第二年， 期初净资产15000元，净利润5000元，ROE33%，成长性0%，期末净资产20000元。

大圣发现，这一年他的店没有成长性（净利润都是5000元，增长率为0%），虽然又赚到了5000元，但ROE却从50%降到了33%，这其中的原因是，第一年赚到的5000元并没有投入生产，结果拉低了第二年的ROE；假设这种情况一直下去，那么每年赚到的钱都躺在账户里都没有效益，ROE就会越来越低。

没有成长性的企业，其ROE将会逐年降低。这是因为每年赚得的利润无法产生效益。

于是从第三年开始，大圣又在邻近的一个小区开了第二家店。按他的计算，每家店各投入10000元，各赚5000元，所以净利润应该是5000*2等于10000元。到了第三年未一算，确实如预料中的一样。

第三年， 期初净资产20000元，净利润10000元，ROE50%，成长性100%，期末净资产30000元。

由于将前两年赚来的10000元（每年5000元）投入到第二家店并如期产生效益，第三年的ROE又恢复到50%了，同时，其净利润增长100%，体现出极强的成长性！

净资产收益率及净资产余额是企业创造价值的源泉。抛开各种生意形式（无论是卖桃，还是卖化妆品），企业经营创造价值的过程，就是在多大净资产的基础上实现多高净资产收益率的过程。最好的生意，是净资产能不断长胖，同时还能持续维持高净资产收益率，就如第二年和第三年那样，净资产收益率由33%提升至50%，同时净资产余额又从15000元增至20000元，结果是，第二年赚5000元，第三年赚10000元。

第四年年初，大圣打算用第三年赚来的10000元再开一家店。按照他的盘算，三家店投入各10000元，各赚5000元，到第四年年末，他一年就能赚15000元，这样，他第四年一年赚到的，是他第一年一年赚到的3倍。

高质量的成长创造价值。如果企业能将赚来的钱再投入到新的高盈利（高ROE）项目 (在这里就是第二家店，以及预期中的第三家店）上，则它能为股东创造出更大的价值。

可到了第四年年末一算，他傻了眼：由于附近就3个小区，在他在前两个小区开店时，第三个小区的人都慕名而来；而当他在第三个小区开店了之后，原来从第三个小区特地过来前两个店买的顾客，现在都直接在第三家店买了，导致了前两家店净利润反而下降了。这一年，每家店净利润各3500元，总净利润才10500元（而不是预想中的15000元）。第四年新投入的10000元，才带来净利润500元的增长，ROE才5%，还不如去买理财产品呢！反过来说，如果不开第三家店，而是把开店的钱拿去买理财产品，假设理财产品年收益6%，那么第四年净利润能有10600元，虽然只是多100元，但总比开店强！

第四年， 期初净资产30000元，净利润10500元，ROE35%，成长性5%，期末净资产40500元。

低质量的成长毁灭价值。如果企业将赚来的钱投入到新的低盈利（低ROE）项目 (在这里就是第三家店）上，即使净利润有所成长，但反而是在毁灭价值。

第四年新开的店才带来500元的净利润增长，这是由于大圣所在的地段只能容纳2个店的消费量导致的。人就那么几个，你的桃再好吃，大家也不可能把桃当饭吃啊。可以假想，如果再开第四家店，能带来的净利润增长肯定没有500元，不反亏损就不错了。

那么，孙大圣又会怎样做呢？请听下回分解。