五、基于行为与风险的定价策略

1. 依行为数据定价

在此，以用户的驾驶行为数据制定互联网保险价格为例。

按照现行的依年计价，无论顾客是否开车以及行驶里程多少，同一年收费的标准是相同的。但若按照是否行驶以及行驶里程长短来计价收费，则因人而异：开车天数多、行驶里程长的顾客收费多；反之亦然。

UBI全称为usage based insurance，直译为“基于使用的保险”，就是根据车辆实际使用情况来设计的保险。简单地说，就是在车上安装一个搜集驾驶数据的“盒子”（OBD设备），根据驾驶人的实际驾驶时间、地点、里程以及具体驾驶行为，来确定该缴多少车险。加强方式更安全的车主，缴的车险更少，没有发生开车行为（车未行驶），不收费。

UBI车险最基本的作法是通过GPS、陀螺仪、加速度传感器等收集用户驾驶的行为数据（急速转弯、频繁变道、大脚油门等），结合风险评价标准（城市道路交通指数、道路事故数据）完成个性化定价。实际上，UBI车险的背后有一套成熟的计算模型在支撑。

此外，京东白条与顾客在京东商城上的购物行为，阿里巴巴的“花呗”与淘宝、天猫上用户的购物行为相关联。它们也同样是根据用户的购物行为（包括购物的频次、购物的种类、购物的额度）设计信贷额度及利率。

2. 依风险数据定价

互联网金融产品的金融属性，决定了其定价逻辑仍然脱离不了传统金融构建的基准利率体系上的资产风险定价基础。互联网金融产品风险定价因素应包括：基准利差、信用利差、期限利差及供求状况。其中，信用利差又细分为评级因素、非评级因素和流动性因素；评级因素由产品信用等级决定，非评级因素由平台本身运行情况等其他非评级因素决定，流动性与市场资金供给及金融产品供给相关。

传统金融产品主要包括债券、股票、基金、保险、银行理财、信托等，其中较有代表性的是债券、银行理财和信托产品，产品的风险溢价主要体现为信用利差及流动性利差。

在网络借贷产品的定价过程中，针对投资人自主投标的产品，投资者衡量产品风险的主要依据是基于平台对产品的评级以及平台披露的借款人的相关信息。信用评级综合反映了借款者违约不偿还借款本息的可能性。通常来说，信用等级越高，标的违约率越低，正常还款的可能性越高。例如P2P平台“人人贷”对借入用户的信用评级为AA、A、B、C、D、E、HR。

当然，虽然网贷平台产品在不同期限情况下定价各有不同，但我们仍然可以得到网贷产品的总体定价情况。在平台自主投资的模式下，各网贷平台产品定价较为近似，以同期贷款利率作为基准利率，网贷产品的利差范围大约在2%~5%之间。

关于互联网理财产品的信用风险定价，各个平台之间则呈现出较大的差异性。以陆金所为例，对于理财产品，陆金所强化了信息披露的服务功能，推出了产品的内部评级。其理财产品主要有三类：富盈人生、彩虹系列和财富汇系列。富盈人生是一款养老保险产品，投资门槛1 000元，期限3个月，年化收益率6%左右。彩虹系列是陆金所提供的委托贷款债权转让服务，财富汇为陆金所为定向委托投资关系的委托人及受托人提供的居间服务，这两类理财产品投资门槛一般为10万元，期限主要在1~12个月，年化收益纺为6%~9%。

陆金所内部评级是根据内部评级方法和模型，对陆金所交易资产的信用风险进行的评价，并通过简单的级别符号表示。对于短期产品（一年以内），信用等级由高到低依次为A-1、A-2、A-3、B、C、D；对于中长期产品（一年以上），信用等级由高到低依次为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、CC，其中除AAA和CCC级以下（不含CCC级）等级外，每一信用等级可用“+”、“-”符号时行微调，表示信用等级略高于或略低于本等级，根据评级结果看，目前网上销售的产品短期为主，产品评级分布在A-1、A-2、A-3.

宜人贷也使用了一套由宜信公司自己开发的信用评级系统，借款人按其信用分数分为A/B/C/D四个档次，A档风险最低，D档风险最高，借款人支付给投资人的利息在10%~12.5%，但宜人贷所收取的交易费根据档次不同而有所差异，A/B/C/D四档的交易费分别为5.6%、18.5%、26.4%、28.2%。借款人贷款年利率分别为16.9%、27.4%、33.5%、39.5%。

资料来源：

刘凤军著  《互联网金融营销原理与实践》  中国人民大学出版社  2016年5月 P143-155

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