首先所谓的蓝筹僵尸股中的蓝筹两字并不单纯与大盘股划等号，而是特指盈利还能持续增长的大公司，僵尸当然是形容蓝筹股的股价如螺旋桨或心电图一般走势，造成熊市抗跌，波段上升期抗涨的奇特走势。在A股中的金融地产股最为典型，银行股、平安等保险股、万科等地产股都可以作为代表。可口可乐、雅培制药、沃尔玛等这类公司可作为美国市场的蓝筹僵尸股的代表。

    我注意到蓝筹僵尸股是先前基金经理和券商热衷讨论的话题，现在看来是为了以后小盘高成长、新兴产业以及网络科技题材的行情做了一定的铺垫。他们对60倍的市盈率意味着什么，当然心知肚明，也不奢望一小部分讲究价值的投资人参与其中。洗脑行动就是为相信趋势冲着价差的那些大部分人准备的。基金收取管理费的性质决定了其有扩大规模的动力，而规模的扩大有赖于股票市值的膨胀和巨幅波动，其追求相对收益的特点也使其没必要进行10年以上的长期价值投资，更不用说关注长期分红了。券商为了交易费和日益壮大的融资融券业务，也把长期价值投资理念视为异己。我的开户券商的投顾天天给发热门股报告，看我一股未买，想必查了我的持股情况后改发了沪港通策略报告，竭力要我换马A-H价差最大的万科，报告倒是好几页，但就是不会给你提个人股东刘元生的成功经验。尽管万科的股价在这7年里没再创出新高，股价走势确实如同僵尸，但刘元生先生初始投万科的390万人民币，经过20年的送配已拥有1.33亿股，不讨论股价上涨收益，按2013年每股0.41元分红方案，今年光万科分红就有近5450万元的股利入帐。这分明是个分享企业长期成长的经典案例，至少也可算投资策略之一吧，但券商们对此集体缄默刻意回避硬是只字不提。

    刘元生先生也曾谈论过对万科的投资，认为他的长期投资方式在国内比较少见，而在海外并不鲜见。港人对汇丰银行的长期投资就是主要冲着高股息去的。当然在美国市场有案可查的就是巴菲特，美国财经网站MarketWatch近日撰文，列出了“股神”沃伦-巴菲特从未出售过的6只股票。 持有美国运通50多年了，华盛顿邮报/格拉汉姆控股公司 (GHC)持有40来年，其它股一般已持有20年以上了，如：可口可乐、美国地区性银行 (MTB)、宝洁(PG)、富国银行 (WFC)。

     可口可乐(KO)是巴菲特的标志性股票，巴菲特在1988年-1994年期间陆续购入约13亿美元的可口可乐股票，一直持有至今。可口可乐的股价在1998年达到约90美元/股高峰后，再也没有创过新高，期间没有分股（只到最近才创出新高），也就是说近12年来股价累计下跌了22%，标准的“僵尸股”走势，表面上看起来确实像个悲催的投资故事。然而在这个历时20余年投资案的另一面是，前十年可口可乐的股价增长了约10倍，巴老的投资从13亿增长到约130亿美元的市值，虽然第二个十年股价没有增长，但公司的派息增长却从未停止。过去十年巴老共收到现金红利31.7亿美元，早已收回了当年的投资。按照目前的态势，巴老每三年收到的分红就抵得上当年的初始投资本金。其他从未出售过的5只股票的分红基本也有类似的情况。试想这些重仓股多年来股价不怎么给力如又没有理想中的高分红，精明的股神怎么可能还留着它们呢。

    都说中国市场不适合长期价值投资，我看是十足的伪命题，我们不仿就以昨天2014年10月17日往前推20年和10年两个阶段来看分红回报。

表1

    表1是假设20年前买进当日股票（为公平起见不采用当年的历史最低价，统一在1994年10月17日买入），买入价是按历史送股复权价，计算出目前的税后股息率。其中云南白药股息回报最高，2013年的税后股息率可达30%，如果2014年的分红能维持或超过去年，那么今年的税后股息率将继续超越30%。这样稳定的高回报真得可不必过于关心股价了。表1中股息回报最低是申能股份的8.2%，尽管低于10%但也高于理财产品了。并且申能股份的高分红是长期一贯的，况且按10月17日的收盘价4.63元还比当时的买入价要高1倍多，足以彰显其长期的投资价值。可能有人以为20年来就股息回报而言，也只有7个股票有长期投资价值，不过20年前的股票总数量也没现在那么多，并且像茅台、招商银行等优质股还未上市。

那么再看看10年投资期的情况，见表2。

表2

    表2是我整理的最近十年上市的高股息蓝筹的统计表，不算50ETF的话有21只。由于时间仓促我相信会有不少的遗漏，欢迎朋友们继续补正。使我颇感意外的是茅台未能拔得头筹，如果选取茅台上市后的最低价再采用单年分红额最高的2012年每股分红6.4元计算的话，2012年股息率可达惊人的75.7%，那将遥遥领先格力。排名最末的张裕A与50ETF股息率相当，但50ETF基金2004年还未上市，所以只能选2005年10月17日买入，年限只有9年。但其股息率并不低，如再考虑当前收盘价1.65元,其9年的股价涨幅为111%。其分红加股价上升的总回报也算可观，最为可贵的是50ETF股息回报的稳定性和可持续性应该比大多数股票强，属于典型的小车慢推。

    表1、表2的股票我曾经买过3个，基本是中线投机操作，结果有赚有赔。究其原因是对公司的价值和回报还没有正确的认知，自然不会有意识地长期持有。尽管长期投资也是一条艰辛坎坷之路，极少数人才能到达胜利的彼岸。但我们在博取价差与市场拼刺刀的同时至少还得明白上市公司本身的发展给投资人所带来的收益并不单是股价上涨一种形式，股价不涨或下跌但分红并不少也是公司价值和回报的体现。