在《哪些人更适合价值投资》一文中，有网友给我这样的评论“与其像你这样投资中国平安，还不如去买点信托或银行理财产品呢，风险还小呢。炒股就是要追求卓越收益率，追到追不到另当别论”。个人以为这其实没有对错之分，根本上讲只是一个价值取向的选择而已。投机本身是个中性词，并非那么十恶不赦。说实话我倒还是享受到投机恩惠的，尽管“519”网络股的行情赚了几倍后给吐了回去，但07年的超级大泡沫行情还是赶上了，投机了金融股（不过当时认为捂大蓝筹是投资），由于在上证不到6000点时改善住房急需用钱付首付，无奈忍痛抛掉136元的部分平安股票，抛掉股票换成的现金与原先进入股市的资金凑巧大体相当。当时因要看到8000点抛股票很不情愿，现在倒变成足以自豪和幸运的事情。虽然没抛掉的金融股也一泻千里，不过想想持有的股票已是零成本了，也就没了太大的郁闷。但凡是指望运气真得不可靠，毕竟运气用多要透支是浅显不过的道理。体验了投机大起大落的动荡，有了总算逃过一劫的释然，就很容易明白低收益可持续的弥足珍贵。各人的情况和经历不同，对风险的认知和价值取向也就存在较大差异，有人就要过山车的刺激，也会有人对小车慢推很享受，有分歧实属正常也不必强求。

    已在股票投机市场赚到钱的或在其他渠道能赚钱且有一定资金体量的，进行价值投资以求保值增值是理性的选择。因为复利效果的发挥是建立在一定基数和稳定增长的要素之上，投机所具有的大起大落特征肯定不适合。从价值投资以求保值增值这个角度而言，与买信托或银行理财产品本质上是一脉相承的，所以我愿意以理财的心态和方式投资中国平安。既然如此那么暂且把平安股价的事放一边。由于平安在大蓝筹中就一些基本的财务指标包括营收、净利润等历年环比增长率数据而言还算有一定的成长性，因而其分红比例的20%相比其他大蓝筹如工行的35%要低，但其每年的每股收益增长速度还是比较快的。见表1，税后股息率的计算以当前价40.8元为基准。

表1

从表1可见，当前的税后股息率为2.38%确实不高，但放眼未来，根据09年至13年的每股收益环比增长数值，得出一个24.8%平均年增长率,再按这个平均年增长率去推算以后几年的每股收益和股息率，见表2。

表2

    表2显示：按现在的当前价40.8元买入,在2018年税后股息率可达5.75%；2019年的税后股息率为7.18%。也就是说现在一直到2017年是跑不过理财产品的收益，但三年后很有可能从拉平理财产品的收益逐步过渡到超越，股票市场也折腾了十多年了，也不在乎再有三年的等待。其实以平安在2004年在香港上市9.4元左右价格计算，2013年的税后股息率可达10%以上。不过我们不能完全用后视镜看问题，倒退十年投茅台、东阿阿胶、云南白药、青岛啤酒、福耀玻璃等股息率无一不在10%以上，茅台甚至可达20%以上。但同期有更多的公司长期业绩每况愈下，有的沦为亏损，甚至退市消失。毕竟价值投资与投机或实体生意一样遵循少数法则。

    长期投资必须与公司的永续经营联系在一起，就得看公司所处行业是否有发展空间；公司在业内的龙头地位能否巩固；公司本身的竞争力能不能持续保持等。这些条件能满足的话，公司的发展会是良性的且各项指标也会处于持续增长的轨道之上，对此我对中国平安抱以充足的信心。

    如实在放不下对二级市场价格的关心，与持有低估值银行期望将来有5倍10倍收益的投资者不同，我是用最保守的估算方式，也就是把每股净资产作为心里的股价。要想预估以后的每股净资产，用同样的计算路径，见表3；表4。

表3

表4

   从表4可见，五年后的2019年其每股净资产为63.3元，比当前价高55%。可能会有人对此不以为然或不屑一顾，但有分红打底我已相当满意了。