加载中…举例兴业银行再谈估值
(2021-09-06 21:29:56)
标签：
股票 |
分类： 银行夜话 |
兴业银行如此，茅台也不例外。
但是，估值也可以有底线，当然，前提是企业的ROE水能不能确定其底线。
假设兴业银行ROE的底线是10%，那么，其合理的估值一定是超过1PB。
如果从当下开始，兴业银行未来的留存ROE水平不低于10%，那么兴业银行的估值底线是10PE，即不低于1.3PB。
估值的关键，除了贴现率以外，核心取决于2个ROE，一是年报显示的ROE，二是隐蔽的留存ROE。无他。
贴现率，行业不同，取值也不同。
但一般取值10%，极端低迷时，可达到12%左右，或者说，最极端底部区间的估值水平是12%贴现率。
过去4年，兴业银行的每股收益复合增长率为2.7%，每股分红的复合增长率是7%。
估值的逻辑是现金流，但具体执行时，最好的方式是DDM模型。
那么。基于DDM模型，兴业银行的短期增速取值应该是7%，而不是2.7%。
市场低迷时，贴现率取12%，2020年度分红0.802元，按照7%的分红增长率，2021年度分红为0.86元，最低股价约为0.86/(12%-7%)=17.2元附近。与今年的实际低点基本吻合。
那么，合理股价应该为多少，贴现率取10%时，则0.86/(10%-7%)=28.66元附近。如果贴现率进一步降低，则股价更高。每年兴业银行的分红大概率达到0.9元附近。则高点更高。
市场给予兴业银行的长期估值中枢的贴现率约11%左右。
兴业银行的分红增长率能不能持续保持7%的增速，显然，未来10年内没有问题，但10年以后则难度大增。
10年后分红率大概率超过30%，那么，低于7%的增速也是正常的。
雪球上，有大V因为兴业银行的每股收益低复合增速率（2.7%），对兴业银行不屑一顾，对此，我并不觉得奇怪。
股价，才是重要的一环。
喜欢
0
赠金笔
前一篇：若茅台提出厂价五粮液会如何
后一篇：关于万科A