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融冰之旅宁波
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股票

分类: 股市杂谈

    集中持股的原则:持有的个股,其内在价值是不断提高的,简单的讲,就长期而言,股价会确定性的提高。

    融资的原则:和前面集中的道理是相通的。但是,内在价值的提升应该是杠杆利息的2倍以上。同时,必须确保不可能被平仓,更不可能被爆仓。
    简单的讲,假设融资利息为8%,相当于12.5倍市盈率水平,那么融资的极限是不能高于6.25倍的市盈率。

    至于成长股的高杠杆融资,智者见智仁者见仁了,我不做评价。
    我只举一例:
    这样回顾,假设2012-2013年期间,200元买入贵州茅台,同时保持140%杠杆比率的融资,中间不做任何交易,那么,到了2014年初,时间间隔1年,算上融资利息,当股价跌至125元,净值归零。
    一命呜呼!

    顺便加一句,兴业目前每股净值约19.43元,近2年估值低点约在0.89PB附近,相当于17.29元上下。
    很多时候,有些个股的股价,不是市场大众想象的那么容易
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股票

分类: 股市杂谈

    A股顽疾,历来颇多,但没有人能够彻底解决这个难题。

    我读西格尔的《长线法宝》和《投资者未来这》两本书时,明显的感觉到美国学者的严谨。
    放眼国内,我从来不曾看到有哪位学者能够认真的对A股的各项制度做深入的研究。
    我可以不客气的说,真的没有!
    武汉大学的董登新先生,算是花了较多心血的一位,但不接地气。

    我们可以想象美国证券行业的确保公正、公平的力度。
    只有在对A股做基础性上的研究达到足够的高度,才会有科学的机制的制定的可能。
    没有科学的、深度的研究基础,必然会缺乏制定合理政策的土壤。
    管理层不懂得市场的具体,这不是问题。但如果做不到任人唯贤,那就麻烦。
    我相信,上交所、深交所,以及证监会,大有人才。

    今年以来,A股的快速深度调整,表面看有内外多个因素重叠,但估值的严重分
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股票

分类: 投资之道

    大盘指数,对于群体而言,有着极为重要的示范意义。
    但对个体投资者而言,虽然难逃指数的追杀,但是没有必要过于纠结。
    每一位投资者,应该建立自己的指数,那就是心中执着的价值,不为指数的下挫而抱怨。
    身正不怕影子歪,投资也是如此。

    你的指数可以没有终点,只有斜坡系数。斜坡系数就是你持有股票的价值斜度。
    至于中途的停滞不前,甚至倒退,丝毫不会影响你的终点。
    唯一受影响的只是时间先后,但是,时间本身就是价值。
    任何有价值的东东,不管时间多么的折磨人,但是它的价值从来就不会丢失。

    股市里,不仅仅只有格雷厄姆所说的股市先生。
    事实上,还有一位:时间老人。
    时间,才是真正的财富。
    股市是的这位时间老人换留你歇一歇,你无妨陪一陪这位老人。

 
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股票

分类: 投资之道

    我问特斯拉有没有价值?
    朋友回答,没有价值,因为路走错了。
    我又问,那蔚来汽车如何?
    朋友再回答,没有价值,因为路走错了。

    我进一步追问,那许家印为什么投资贾跃亭?
    朋友回答,因为许家印不懂新能源汽车。
    我最后问,新能源汽车应该是什么样的?
    朋友回答,当前的新能源汽车思维都错了,他们的思维还是停留在动力的改变。应该彻底抛弃原有传统汽车的动力系统。最终实现车身与底盘的彻底分离。

    我大致明白他的意思,未来新能源汽车的底盘是独立的,类似标准件。
    类似1+1的模式。
    没过几个月,朋友发给我一个微信连接,是关于奔驰发布的最新款的新能源汽车的构想。
    奔驰的这个构造,和我朋友的想法不谋而合。
    
    我的朋友,典型的汽车发烧
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股票

分类: 股市杂谈

    本周一,一朋友告知我身边爆仓的事情。
    我赶紧询问券商,哪里情况如何。
    与客户经理聊了聊,得知,上周爆仓创历史新高。
    其中,最为集中的是国新健康,一大群投资者由此爆仓。

    截止上周末,国新健康今年以来股价下跌幅度超过65%。
    而当初的杠杆质押比率为60%。爆仓成为必然。
    不幸的是,有些投资者,由于中途不断的举债用来补充保证金,最终亏损金额越来越大。
    除了初始本金全部功亏一篑,还债务累累,有人变得一贫如洗。

    几百万、几百万。最多的是大几千万。
    小地方的股市,有一个特征:由于内部消息的吸引力,周边会形成一群投资者集中买入某一个个股。
    我这小地方,最典型的是2005、2006年前后。
    彼时,稀土高科成为我们地区内部消息中最热门的个股,数千个投资者蜂拥买入。
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股票

分类: 投资之道

    由于政策存在着漏洞可钻,在合法的背景下,很多大股东利用特殊的身份,选择性的公布利好消息,最终达到高位减持的目的。
    有没有合理的制度约束,确保公平公正原则?
    我想,应该是有办法的。
    比如,减持价格的年度平均化原则的约束。

    一般而言,大股东自从上市后,需要满三年时间才能够符合法律规定实施限量的减持。
    那么,大股东第一次减持时,其股价已经运行了三年时间。
    制度和办法,自然可以探索。

    比如,采取后复权以后的年均线价格作为减持股价的上限,其中超出部分划归上市公司的资本公积金。
    如果减持时的实际股价低于均线价格,则按实际减持的股价为准。
    另外,为防止恶意的停牌,在停牌期间的股价,参照过去的12个月(不满12个月的按实际股价低点执行)的最低股价作为每日的价格计数。
    如此减持的制度是有利于保护投资
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股票

分类: 股市杂谈

    兜底式增持,利亚德不是第一家。今年已经有近40家响应兜底式增持的号召。
    但利亚德的时机有点特殊,一是上证连续新低在2500点,二是春天的呼声不久。
    虽然,管理层没有任何的限制,但是这样明目张胆的呐喊,显然不符合常理。
    蹊跷的是,昨天的市场把它当成利好,进而逆势涨停。

    我不反对管理层的增持,但是通过对员工的呐喊,是不符合股票市场的客观实际。
    道理很简单,它会导致股价剧烈波动的可能。
    一旦剧烈波动,必然产生无辜的投资者。
    这不是真正意义上的公平、公正。

    任何干扰股价的非自然的行为,应当禁止。
    我清楚,没有任何愿意听的人们。
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股票

分类: 印象个股

    2009年10月30日,首批28家创业板集体亮相,管理层曾经给予了厚望。

    9年即将到来,面临大考。
    统计结果:
    除了个别极其靓丽(爱尔眼科),整体而言是亏损的。
    28家首批上市创业板,若上市首日买入持有,截止今天,约19家亏损。
    亏损占比超过三分之二。

    凄惨形容,毫不为过。

    为什么会这样?谁之错?原因很多。
    但首当其冲的是发行价格过高。
    首批28家创业板,平均发行估值超过50倍市盈率。
    发审委或许并不清楚,也确实难以断言这些公司的未来。
    但是,彼时的高估值发行是得到认可的。

    试想, 如果发行价降低50%,也不至于落到三分之二的亏损面。
    但仔细察看,这28家目前的估值依然超过50倍,如果估值下降到合理
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股票

分类: 投资之道

    一开口,就是几浪几浪的。
    A浪、B浪、C浪。。。的。
    数浪,不是不可以,而是确保大多数情况下能够数得对,且最终能够依赖数浪获取超额利润,否则数浪的意义在哪里,有什么好数浪的?

    我对超额利润的及格线标志是,参照我过去8年的投资体会,虽然指数是下跌的,但8年的净值理应超过5倍。
    看看优秀的私募基金,过去8年,清一色的高于5倍净值的。
    比如董宝珍。
    一个数浪的聪明人,资金量绝无私募基金那么大,理应似乎可以做得更好。

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股票

分类: 医药酿酒

    严格讲,入市8年多,医药股不是我的重点对象。
    虽偶尔尝试,但也是小仓位以及短期快速的玩玩。
    实际的原因有两点,一,来不及参与,值得我重点考虑的买卖一直存在;二,要搞懂医药股,并非易事。
    但是,最根本的还不是这两点,而是我的顾虑,也就是我今天想说的,是我的错误的观点导致我的不参与。
    以下是我的错误的观点:
    
    全民医保是大势所趋,但中国的财政收入绝大部分用来行政人员的开支(包括公务员、教师、医生)、公共建设、国防建设、落后地区的扶贫等等。实际上,中国的财政主要特征还是吃饭财政。未来医药行业,确实是高增量的行业,但是高增量并不等于高增长,简单讲,医药需求大增,而财政的增长难以支撑医药行业的营业收入高增长,所以医药行业的整体营业收入是难以确保高增长的,国家出于沉重财政负担的考虑,必然会采取最简单的办法,那就是通过行政手段迫使药企把价格下降。本质上,仿制药为主的药企本来也不应该获得如此高的毛利润,国家财政即便想支
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股票

分类: 股市杂谈

    成长股,是万千股民的梦寐以求。
    原因在于成长股存在巨大收益率的可能。
    高风险高收益,比喻在成长股上,非常贴切。
    我喜欢低风险高收益。当然,这个高是相对承受的低风险而言,不是绝对意义上的高。

    我并不认为投资是简单的事情。
    事实上,要真正理解什么是投资,并非易事。
    理论上讲,学习投资似乎并不难,投资的实际上难在应用。
    好比看一本功夫秘籍,看懂似乎不难,但真要实战,又是另一回事。

    无论采取什么样的投资风格,或阶段性变换策略,首先应了解、熟知不同策略相对应的操作框架。
    比如成长股的投资,由于面临未来业绩增速的不确定性,建立科学合理的策略必不可少。
    虽然我不属于成长股的投资策略,但早在投资之初,我就想过这类问题,并着手制定策略。
    这里讲的成长,并非指业绩及增速靓丽
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