中国平安不同于贵州茅台，它们之间的估值要素中，最大的不同是未来的REO终点在那里。

贵州茅台未来的ROE水平，类似喜诗糖果，会越来越高。而中国平安则会降低，慢慢的渐离当下的20%。

贵州茅台ROE水平维持在32%附近，其价值底线是10倍的市净率，约合1300元。

个人观点，近期中信证券关于中国平安的研报，较为理性客观。合理市值的底线是11600万元，相当于63元附近。中信证券观点是，中国平安的寿险资产给予2PB估值，非寿险资产给予1PB估值，中国平安市值合计11600亿元。

这一观点与我前期写过的类似，但是，这是基于非常差的预期给出的估值，即未来10年后中国平安的ROE水平降落至10%水平。熟悉DDM模型的，不难计算。

我个人观点是，不必如此悲观，未来中国平安的ROE水平不会降至10%。

最优秀的保险公司，其未来的ROE水平不会低于优秀的银行。

基于这样的判断，容易给中国平安未来做个预估。

未来，中国平安的市值会超过贵州茅台的市值。

未来，中国平安股价大概率会超过五粮液股价。

当然，大多数投资者会觉得不可思议。