股价泡沫的长期负作用分析_融冰之旅戎红兵

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股价泡沫的长期负作用分析

(2021-04-06 18:22:05)

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分类：投资之道

估值是否存在泡沫的判断核心，是贴现率高低。

假设永续增长取值2.5%，

若10%贴现率股价10元，那么，6%贴现率估值21.42元、5%贴现率估值30元、12%贴现率7.89元。

可见，股价差距可以是很大的。

不同投资者之间，即使贴现率取值相同，其合理估值也可能是不同的。

比如，长期持股无需缴纳股利税。超过1个月不到1年持股的，缴纳10%股利税，两者估值相差10%。

时间拉长，泡沫的必然结果，一定会降低投资者复利。

这是泡沫长期的必然的负作用之一。

理性投资者一定会规避或应对泡沫的短期可能出现的破灭，而不是主动去降低长期复利预期。

但A股现实是，超过半数的个股存在或多或少泡沫的，当然，这是基于9-10%的合理贴现率。

若有一天，市场对某一个股保持理性，那么，泡沫在短期破灭，从此一蹶不振也是可能的。

更多的是慢慢阴跌。比如过去10年的张裕A。

中国石油，可能需要通过数代人的持仓才有可能捞回一点微博的复利。

当然，算上资金成本5%，则永远也没有收益率可言。

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