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民生财报和未来股价一片雾水

(2021-04-06 17:59:30)

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分类：民生圆梦

民生银行年报公布前，我有过预想，净利润负增长是必然的，温和处理预估不超过负10%，极端处理不超过-25%。事实上，最终公布的净利润负增长超过-36%。

这是极端再极端的财务处理。

问题来了，2021年前三季度如何处置？尤其是今年的第四季度处置是关键。

业绩发布会讲到，今年的资产减值净计提力度不会低于2020年。注意，讲的是净计提，而不是计提。

未来3年的业绩复合增长大概率不会低于15%。

否则2023年的净利润会低于2019年的水平。

管理层在去年年中设定的目标是，用3年时间把民生银行建设成一流的商业银行。

我们暂且不去想象能不能实现这个目标，我想，新的管理层，在2023年的成绩报告单上展示的成绩不应该低于2019年的业绩。

2019年净利润538亿。3年复合增长必须达到16%，才能够实现538亿。

民生银行最坏的估值水平是保持8%的ROE水平，那么，其估值5.3元人民币附近（10%贴现率，同时已扣除10%的红利税）。

未来很长一段时间，其股价能不能补涨不具有确定性。

当下股价的长期持仓，10%的复利是大概率可明确的。

短期投机价值，难以判断。

大概率，管理层做好了下蹲起跳的准备。

短期股价跌幅有限。

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