假设同样都是延续2020年期初ROE水平， 招商银行继续保持16.55%ROE水平，分红率30%，增速11.585%，10年后增速降至7%，按照10%贴现，10年后招商银行估值为3.1833PB，招商银行现值应该是105.93元，修复空间90%。

    假设民生银行2020年负增长9%，未来10年ROE下降，从今年开始往10%水平靠拢，分红率30%，10年后估值1PB，现值为11.42元，修复空间为118.77%。

    若民生银行修复空间也是和招商银行一样（90%），则10年后，民生银行的估值为0.824PB。

    民生银行这里的假设，意味着10年内不可能出现2位数的增长。

    如果民生银行出现短期的2位数增长，估值快速达到1PB，则短期收益率会是惊人的高。

    都是基于10%的贴现率，故，只要对比两者之间的修复空间即可。

    这就是量化的结果。前提当然是基于上述基本面假设下的。

    基于对招商银行的乐观和对民生银行的相对悲观的假设，我个任倾向于悲观假设更加安全。

    优秀是存在一定可能性的代价的。 

    

    优秀类个股之间的定量对比，其实很难，比如当下选择茅台和恒瑞，10年后结果是很难量化的，因为增速以及增速的时间长度很难预测。而增速及其时间长度在优秀股的估值中权重非常高。