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投资者的付出与回报

(2019-01-20 20:44:31)
标签：

股票

 分类： 股市杂谈

    投资理论总是如此告诫：投资者长期收益率等于企业净利润的复合增长率加上分红时再买入的股息率。
    但是，进一步追问，如果买入时的估值不同，投资者长期的复利收益会有怎么样的影响？
    理论上讲，只要估值差异不是特别巨大，投资者的最终收益率差异并不会很大。
    持有一家公司达到30年以上，即使是一倍的估值差异买入，其最终复利差异也不会超过2.3%。

    所以，投资者真的愿意长期持有，股价短期的些许的波动，根本不算什么事儿。
    对于长期复合增长达到15%以上的企业，市场给予的估值大多数时候会是1PEG以上的估值。
    那么，什么样的估值水平对应相同数值的收益率？
    比如，支付20倍市盈率能获取20%的理论收益率？支付30倍的市盈率能获取30%的理论收益率？

    15%增速，最高理论值为支付20倍市盈率可获取20%的复合收益率。
    当然，前提是把净利润全部用来分红。
    同样的道理，20%的增速，支付24.14倍市盈率，可获取24.14%的复合收益率。
    30%的增速，支付33倍市盈率，可获取33%的复利。

    必须说明一点，没有一家公司把全部的净利润用来分红后，同时还可以持续保持高增长。

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