投资有这一说：成长股的陷阱。
常指，“高”估值遇上低增长。
这个“高”，显然是相对表述。
若延续高增长，则可能不算高，比如优秀医药股，市场常给50倍、60倍。
但投资者应该要明白，任何公司的增长，短期（比如3年左右）是具有不确定性的。
那些坚信某些公司未来3、5年必然具备高增长的，我很佩服这种自信。
昨晚读文，一私募这样说：5年后茅台股价2200元，理由是茅台酒供不应求。
该私募声称，2016年搞懂了贵州茅台，开始大量的买入。
我纳闷，一个2016年才“明白”茅台的，就开始有了这样的自信。醉了。
要我说，5年后茅台股价2200元，这本身并不是什么稀奇事。
但更重要的是，作为资产管理的，千万不要信誓旦旦。
说说安全边际的陷阱。
安全边际也是具有“陷阱”特征的，只是被很多投资者忽略了。
比如，ROE长期波动在5%附近的公司，严格意义讲，是很难具备安全边际的。
这样的个股，最终带给投资者的，往往是困惑，而不是收益。
我们看看施洛斯大师。
施洛斯擅长的安全边际模式，有两个要点：
一是分散；二是目标明确。实现目标（不完全是价值实现），则毫不犹豫的卖出。
我没有任何资料参考或佐证，但我大致判断，施洛斯持有的个股中必然会有“陷阱”属性的个股。
只是施洛斯的投资模式，确确实实可以抵御少数的陷阱罢了。
本质上是遵循了大数法则，面对不确定，采取以多胜少策略。
回头看A股市场，某些表面上属于“低估”的，但其本质，可能属于“陷阱“式的安全边际。
反过来，那些真正值得拥有的安全边际，恰恰被市场主流资金认为是具备“陷阱”属性的。
理性的投资者，可以选择后者。
前提是识别能力。当然，还有策略。
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