在融资操作中，精算是必不可少的一步。

    但是，再怎么精算都敌不过市场的疯狂。

    选择的个股业绩的稳定性、增长持续性、安全边际、后续追加资金的能力；都是一种保护手段。

    但所有这些，对于一般的投资者而言，其运用，还是有点复杂。

    通过以下原则，谈谈我自己的体会。

    介绍一种简单易算的方法（或原则）：投资者获得的年新增权益可覆盖五倍以上的年融资利息。

    

    比如本金100万元，选择的个股估值为动态12.5PE（投资者年获得权益为8%），假设年融资利息为8%，我们假设融资X万元，则：（100+X）*8%=5*X*8%。

    计算得出，X为25万元，即12.5倍的估值水平，其融资比率控制在25%以下较为合适。

    同样道理，设兴业银行股价17元时融资，我们合理预计2018年兴业银行每股权益可新增2.6元，相当于权益率为15.3%，按照70%的融资比率，100万元本金加上70万元的融资，170万元市值合计年新增权益26万元，按照新增权益可覆盖5倍融资利息的原则，投资者支付的融资利息合计不宜超过5.2万元，相当于融资年利息不应该超过7.4%（即合计融资利息为5.2万元）。

    回顾2104年初，当时浦发银行、兴业银行的估值处于动态4PE，相当于投资者权益率达到25%，使用140%的融资比率，即100万元加上140万元的融资，当初的融资年利息为8.6%，投资者合计持有240万元市值，合计新增年权益为60万元，按照5倍原则，利息支出不宜超过12万元。我们计算140万元的利息为140*0.086=12.04万元。相当于权益的五分之一，大致判断，此融资比率是属于可接受的范围内。

    算算你得到的权益！对比你支付的融资利息！同时务必记住，要遵守5倍以上的比值关系。

    声明一点，融资是复杂的操作，本人的融资操作以及本文的使用说明，仅供参考，也仅对我自己负责。