首先声明，这只是一个示例，只是说明我的一种思路。

    但同时还是有实际可操作性，大致能够符合市场实际情况。

    先引用经典来定义安全边际：股价低于内在价值。

    至于实际的安全边际的大小，或者说折扣率高低，我不做讨论。我只讨论这条分界线在哪里。

    这里也不计算内在价值，由于内在价值的计算模型方式繁多，一定会导致结果五花八门。

    本来就是科学和艺术嘛！

    事实上，我的示例也会因为引用的参数不同导致不一样的结果。

    下面的逻辑是采用市盈率和短期（五年比较合适）DCF模型的结合。具体细节的逻辑或者说合理性不做展开。

    假设贵州茅台目前动态的盈利（动态盈利能力是我自己用来玩的）能力设定为每股15元。未来五年的业绩增速设定复合12%或15%两种情形、资金成本也采用年息7%和9%（相当于年融资成本）两种情形。

    我用15倍市盈率看做未来五年后市场给予贵州茅台偏保守的估值水平。

    12%年复合增速，五年后：每股收益26.43元，股价为396元。

    资金成本按照年息7%贴现，五年复合累计为40.26%，则当前合理股价为：396除以1.4026=282元。

    同理，按照9%贴现，当前合理股价为257元。

    15%年复合增速，五年后：每股收益30.17元，股价为452元。

    7%贴现，当前合理股价为322元。9%贴现，当前合理股价为293元。

    结论：安全边际分界线在250元到300元区间。

    上面给出的四个不同股价，都是建立在不同的业绩增速预估和采用贴现不同，但逻辑上应该合理。

    由于投资者各自的资金成本不同，以及贴现的诉求高低，还有对五年后市场的温度预估不一，都会影响最终的数值。所以，投资者也可以按照各自的诉求，来测算安全边际线。

    补充说明：如果采用30年的DCF模型，难以测算，事实上也没有人会这样测算。但用来估算贵州茅台的长期投资价值，30年的模型则明显的具有逻辑支撑，原因在于贵州茅台相对其他行业或公司更加具有稳定性，不展开了。