我不太喜欢拿“估值”两个字和“股价”混为一谈。在我看来，估值的真正含义就是内在价值。

    当然，市场流行把“估值”两字替代了股价计算，实际上，估值和股价不是一回事情。很多时候，估值和股价差距十万八千里。

    A股中，有很多个股的股价（所谓很多投资者口中谈的估值）远远超过了内在价值的，拿超过内在价值的股价说成估值，显得非理性。

    甚至，很多个股的股价长期超过内在价值。即便是08年的熊市状态下，也是有如此的情形。

    这也算是A股的一大特征。但是，特征是可以改变的。所以投资者要格外小心。

    我暂且拿估值看成股价吧，随大流。

  

    估值有很多种方式，这里不再一一展开。

    经验是非常个性化的东西，但是在局部趋势和大盘特定点位下，经验估值还是有参考意义。也可以为将来再一次出现全面低估的情况下，做些类似的参考和重复操作。那个时候，我想真正可以显身手了。

    当然，我说的经验估值法，前提是在股价本身极其便宜的情况下才有操作性。经验估值的目的是为了不浪费子弹，买入更多的筹码。

 

    跌半（涨幅的一半）是我常用到的一种经验估值（或者说是预测股价）法。很多投资者反对预测，我不这样看。

    在合理（可以试探性买入的股价）位置，再根据经验估值法，细细观察等待目标价位的下方，等待股价进一步下挫，并非是坏事情。尤其是在实施加仓和融资情况下，更应该做到适当的保守。若没有合理的预测，你很难进行科学理性的加仓。

    所以，我的预测更多的是为加仓服务。不跌不加仓；跌且跌至预测位置，再加仓。仅此而已。

 

    在这个意义上讲，经验值很重要。在瞄准的个股已经非常便宜的基础上，至于能够再便宜多少，需要结合经验综合评价。

    任何估值体系难以用一种方式做到完美，但也并非是估值体系越多越好。若是把错误的估值体系参与在一起，可能反而会有问题出来。 

    如果是多个理性有效的估值体系达到相对完美的一致，那就是一种较优的综合估值体系。

 

    我先拿贵州茅台举例。

    很多时候，我会忽略一些时间过去已经很久的除权，除非是大比率的除权、复权。

    股民喜欢着眼于眼前股价涨跌，绝大多数投资者忽略历史复权，且我也不喜欢拿历史复权说事。但我会关注近期的复权。历史复权没有太多的实际意义。除非是泡沫股。

    前几天，我刚刚说过，股民不太关心估值，喜欢拿股价说事情。我同样会利用这样的特征去研究经验值。

    这也是我利用市场的特色和手段。比如说兴业银行本身就值20元，但是我清楚市场先生会出现“醉”态，所以，我没有必要不问股价马上买入，我会适当的等待。

 

    常看我博文的股友知道，我常把175元说成是贵州茅台的中轴位置，超过这个股价，短期套利空间就少，低于这个股价套利空间机会就多。

    175元的贵州茅台就是我的经验值。

    因为在过去的较长时间段，175元位置常常是可进可退，175位置，很难长期套死你。事实上，贵州茅台当然估值也可以有175元。但175元，更多的是我的经验值。

    好，让我们回顾2008年贵州茅台的低点84元。如果承认175位置是中轴线，那么，266元恰好是175元作为中间位置去对应低点84元的对称位置（266+84=350，350的一半就是175元）。回过头看看，我们是不是可以拿175元位置去预测贵州茅台的可能性高点？

    当然，预测股价高点是需要配合个股基本面变化和市场热情度变化。反过来，等市场都不看好贵州茅台的时候，我们则要反过来去思考贵州茅台的低点。

    接下来，我们再看看贵州茅台今年的低点产生点位预测，一是参考2010年低点126元上下。而一旦股价从266元的高点回复到175元中轴线的时候，由于市场一直看空贵州茅台，我的假设是还能够跌至一半位置，即很有可能会跌至175和84元之间的中间位置，就是84到175的中点。就是129.5元上下。这和10年低点接近，两种经验方法基本一致重合，一旦真的到了这个价位，喜欢贵州茅台的投资者应该要引起高度重视。当然，实际买入还需要结合盘面看。

 

    经验预测不是让你判断高点去追高，而是预防投资者珍惜相对的市场低点。不花冤枉钱。大不了，不到目标位不买而已。不买，不会产生损失，而追高，则可能会翻船。

    所以，这样的经验预测是理性的，是可以提供买卖安全策略的。

 

    我再拿浦发银行举例。

    浦发去年高点是12.4元，而低点是7.18元，则可知浦发股价中位数是9.79元，即9.8元上下。这就是我去年高点卖出后在9.83元再重新买入的时机把握。当然，我是留有融资资金的做后盾的，把融资资金做加仓，预防下一个低点的出现。有人会问，你为什么不等到最低点全仓买入？我不是神仙，我是按照分步买入策略，实施买卖的投资者。

    我在今年1月19日写过关于判断浦发银行下一个低点的博文，就是按照市盈率和市净率两个最基本的估值法则，参考去年出现的低点做出类似估值的预测。实际上，我对浦发银行的股价预测还有其他多个辅助的估值方法。其中一个就是经验判断。

    比如，9.8元和7.18元的中间位置就是8.49元。所以，我做出了在8.5元这个明确的股价位置，我会全仓融资买入浦发银行的决策，就是按照这个经验值结合采用市盈率、市净率估值的前提下，发现几种估值方式大致出现了股价的吻合下，才综合做出的结论。

    浦发银行的实际低点是8.39元，我明白我不可能加仓在最低点。但我清楚，我的最低加仓位置不会与实际低点差距很远。

 

    经验值只能做辅助作用，且只能在低估区间发挥写作用，不是让你玩高空作业的。

    我写本文只是举例说明而已，很多经验估值是在对个股熟悉的基础上、经过其他科学指标估值大致吻合的情况下，才可以做辅助用。本末不能倒置。如果股价一直高高在上的个股，这种类似跌半的方法就不能轻易使用，尤其是不能大仓位买入。

   

    再说一个近期我对浪潮信息这个股预测运用经验估值法，至于为什么要去思考这样我不喜欢的个股，主要是我朋友重仓了这个个股。我说过浪潮信息的第一个需要引起投资者关注的相对高点位是39.5元。

    按照我的经验法估算，前期低点是22.58元位置，一半热点大市值个股的上涨幅度是50%到100%之间，我采用了折中的数值，就是上涨75%做为第一个高点，也就是39.5元附近。事实上，我们把浪潮信息K先复权后发现，2013年浪潮信息上涨后调整的低点是2013年11月11日，股价19.76元，按照这个低点翻倍也是39.5元左右。

    两种经验估值方法非常吻合。

    如果，市场情绪继续高涨，那么我们可以再看浪潮信息的高第个高点，就是22.58元的翻倍位置就是45元左右。

 

    各位在估算自己手上个股的时候，要结合不同的个股情形。大盘点位也非常重要，但经验不是死的，也是随机应变的。 

 

    再比如，我说说一直关注的新海股份，因为只有1.5亿的流通盘，这一波，如果继续操作，那么推高到30亿元的市值也很正常。

    今年4月份，新海股份从13元多调整至跌破10元的时候，我是建议喜欢投机的股友买入新海股份的。

    理由很简单的，第一，10元以下，刚好是跌至一半（涨幅的一半）位置。当然这不是主因。主因是第二点，市场认可新海股份的涨的趋势。

    又比如，我9月份开始推荐激进的投资者买入巨轮股份。这是趋势的经验。但我自己不做趋势。

    经验估值方式可以有很多种，以上只是我非常个性化的一些自己的想法。各位股友可以凭借自己的估值习惯去思考经验估值法。

 

    有人会说我为什么这样不负责任，责怪我让朋友买入我自己不喜欢的个股。

    其实不是我不负责任，因为很多朋友的风格和我不同。有人喜欢博弈而已。且都是不怕亏钱喜欢追高的主。

    事实上，我的很多朋友今年在浪潮信息上赚足了钱。

 

    A股市场常常不讲究估值，经验估值也是非常实用的方式。

    我再说一遍新海股份。我一直坚持对新海股份的估值，若在港股，是很难超过4港元。

    我曾经对新海股份的董事长也是这么说的。  但在目前离谱的A股市场，新海股份6元的股价是可以认定为的股价低点极限位置。因为市值只有了9亿元。事实上，我10年入市以来，新海股份的点低点就是5.86元。 

     实际上，回到话题的最前面，我依然坚持，估值是一回事，股价又是另一回事，A股就是这么不可理喻的市场。

    不可理喻的市场也恰恰是理性投资者的福音。利用市场非理性。

 

    我内心当然是希望A股市场将来还是这么的非理性下去。

    但我知道会不可能。我也不能奢望常常遇上银行股将来还能够回到目前这样的便宜估值，所以我要趁早做准备及时下手。

    这也算是我买入银行股的理由之一吧。

 

    有人希望我谈持有银行股的理由1、2、3等等。我想，我说得再多也是白搭的，因为目前的市场不相信银行股。

    认为我没有理由可谈的，才是真正的傻了。我持有银行股，我会不去思考银行股的那些不利因素？

    我想的、思考的远远比别人更多，看到了比别人更多的对银行业不利的因素。

    可是我抓住一个点就够了，那就是非一般的便宜。如果再要加上一点，那就是银行业是不死鸟。

    银行业，不会有那么多市场所谓的那么多坏事情。最后是什么屁事都不会冲击银行业造成重伤的。更不可能死亡的。

    我想，最近1、2年银行会应该会有些麻烦的事情，因为企业坏账。但在预计最坏的结局应该能够在2016年前明朗了。不管发生多大的事情，都不会阻止中国上市股份制银行往前发展的步伐。

 

    我知道，我永远敌不过市场的。但是我相信，市场终究会和我站在一个队伍，市场一定会改变对银行股的看法。

    所以，从这个意义上讲，也许市场永远是对的，只是我在等待市场转变看法的那一天、市场会认为银行股做值得买入的那一天，仅此而已。