本文思考于2011年12月9日，成于12月12日。留作纪念。

我关注的银行股三到五年增值三到五倍投资计划

    至2011年12月9日，16家上市银行的平均市赢率约6.65倍。平均市净率约1.32倍。比2011年8月9日的底点，整体价格已有一定的上升幅度。个股比前期低点上涨幅度在5%到20%之间。也有个别至今几乎没有涨幅。个人关注的5+1家银行，整体有一定的涨幅。重点关注民生银行、兴业银行、北京银行、南京银行、浦发银行5家。或观察交通银行、中信银行、招商银行、光大银行等银行中的一、二家。

    3到5倍的计划，建立在50%的融资基础上，结合具体的短线操作，力争保持原始的起始资金增值到3到5倍。即10万元变成30到50万元。目前，最新的融资表的中，16家上市银行全部可以融资买入。

    以民生银行为例：投资60万，每股6元，买入10万股，按5年计划，民生银行5年后的净资产应在11.3到12.8元之间，理由是：每年按10%到20%的利润增长幅度计算。假设2012年起，每股每年赢利1.1、1.2、1.3、1.4、1.5元，或1.2、1.4、1.6、1.8、2.0元。我们假设市场在大盘极端困难下运行5年，基本上是连续的熊市5年。那么民生银行的股价应12元到16元以上。如果在5年内，出现一个小牛的行情，银行的市赢率在15倍或市净率在3倍左右，即按现在的估值翻一倍，那么民生银行的股价5年后，相当于，应该冲高在22到30元。看到25元应该是大概率的。

    一般来说，民生的股价按非常保守的预计价格16元计算（8到11倍的市赢率），加上50%的融资，股票数量扩大50%，60万的投资资金，融资30万，共计投资90万，可以做到240万元。扣除每年融资的利息和手续费，每年约10%左右，5年的融资资金利息为每年3万，共计15万元，即总投资总75万元，预计增值到240万元。扣除30万元的融资，实际得到210万元。回报135万元。增值3倍。5年的投资回报按75万元计算，应在180%。资产年平均复合增长幅度在23%。如果5年后，民生银行的股价到24元，市值为360万元。75万元的投资，增值5倍。较理想的情况下，即60万元的资金可以做到360万元。个人认为这是个大概率的事情。

    个人预计最大的可能性为：

    比较理想的情况，市场来一个一般的牛市，银行的市赢率在15倍或市净率在3倍以上，（约等于2009年的3478点的估值水平）那么，2016年，民生银行的股价最高达到30元，60万元的起始资金，市值可以做到450万元，这种可能性也是很高的。也有可能中间先达到3倍的PB，先退出，然后择机再进。道理一样，如同2016年达到30元。

    最坏的情况，民生银行的股价为12元，60万元的起始资金，市值可以做到180万元。即使加上融资利息成本，总计投资75万元，回报75万元。即100%回报。按60万元计算，回报90万元。

    以上测算，只是预计比较不理想的市场，每年的大盘没有大的行情，基本在比较低迷状况下。如果出现大的牛市行情，可能不需要5年，在3年内，可以达到3倍回报的可能。

    极端情况下，市场产生大的牛市，银行的市赢率到16-20倍，结合民生银行的利润复合增长在20%，市净率达到3倍以上，5年后可以达到每股赢利2.5元。净资产达到13元（不考虑分红，如果分红，分红资金买入股票）。民生银行最高股价达到40-50元。市值达到600万元。

    5年3倍的计划，同时做好10年9-10倍的目标。如果3年能达到3倍，意味着10年做到10倍的可能性更大，理论上按5年的周期性，下一个5年再寻找同样的机会，机会是留给有准备和有计划的人的。力争做到10年20倍的增值。

    从今天的努力开始。10年以后，回顾今天，你我一定是个充满笑意的脸。

    实际的操作，可以是60万元的股票数量市净率基本在2倍以下或市赢率在10倍以下按兵不动。市净率在2.5倍以上或市赢率在12.5倍以上，可考虑分批减仓。每次按三分之一的比率减少。直至3倍以上的市净率全部卖出。平均在2.75倍卖出。融资的资金最理想的情况,适当的每年获得10%的额外获利。

单纯的一个银行中操作，可能不是最理想的结果，在5家银行中，选2-3家建仓。每个季度内，寻找机会，在银行之间相互切换，甚至在一定的时间内做到3分之2仓位即本金仓，或至半仓。这要看市场的实际运行。比如南京银行已经到了9.4元可以考虑全部卖出。等机会或换其他银行，兴业银行才12.6元。具体操作要具有一定的估值水平，这也是股票市场最难的地方。今天的计划，也是建立在对银行股票合理估值的基础上，分析研究得出的长远计划。没有对银行股票的深刻研究，我想很难得出这个结论和远期规划。

    对我国的经济发展趋势，个人研究，在以后的10年时间，至少2020年前，中国的经济形势还会走在世界经济的前沿。中间会有所曲折，但大的方向不会改变，考虑到中国的地方财政债务风险和国家对房地产的持续调控，会产生一定的银行坏账，目前的银行不良资产准备金中已经考虑这些因素，例如：民生的已经提取300%的坏账准备。即使出现最坏的情况，房地产价格出现暴跌，国内实体经济恶化，银行的赢利水平大幅度下降，银行的坏账大幅度上升，按2011年的民生银行测算，今年税前利润可以达到360亿元，加上原来提取的不良资产准备金200亿，全部去抵御不良资产，最多白干一年。第二年还可以轻装上阵。不会影响银行的正常赢利能力。最多顺延一年，6年到达目标。

民生银行后十年赢利预测表：

（民生最近五年2006到2011的赢利实际增长幅度42%）

本人预计民生银行2011年每股收益1.08元。

    本表未考虑分红情况。如分红，分红买入股票。预计每股净资产会相应减少。但股票数量会增加。

从本表可以看出，到2016年（实际年度报表一般在第二年的一季度末公布）。按1.5倍的PB计算，股价应在20元左右。实际市值30元。增值5倍。

    具体设想，以3个银行股建仓，三驾马车，并头前驱，轮流换乘，奔向5倍。

中间5年内，任何时间段出现2.5倍的PB以上，就逐步减仓，等待调整，到股价出现8折回补。可以增加筹码25%。2016年的计划还是不变。

    做适当的小波段，相互切换，争取把每年融资的利息赚回来。如有可能，争取每年增加5%的筹码。5年时间，增加筹码25%。实际市值37.50元。当然，更可靠的是稳定的5倍目标，这才是最好的前景。也是值得投资的关键所在。