格雷厄姆在《证券分析》的开篇语中写道：我们旨在使本书成为一部批判性的而不是描述性的作品。格雷厄姆确实做到了这一点。无论是对于整个金融市场的剖析，还是具体到高级证券、普通股与其它金融衍生品的分析，格雷厄姆都表现出了一位思想者所独有的质疑和批判精神。而这一点正是我们这个时代所匮乏的。

           我们看到，A股市场上的投资大众完全背离了独立思考的原则，如果说，散户投资者由于缺乏专业的投资知识与技巧因而随波逐流是情有可原的话，那么掌握大量专业知识、技巧和资金的机构投资者，追逐时髦甚至制造“羊群效应”的行为则是“罪不可恕”。

        我举一个典型事例来说明这个问题。

        九安医疗，医疗器械生产商，主打产品血糖仪、血压计等。这家企业2015年第三季度每股收益是-0.1785元。现在的股价是31元左右，市盈率没法算了，已经冲出宇宙了。市净率是17倍。从下表可以看出，九安医疗近5年，每股收益最高不超过2分钱，每股现金含量最高不超过3厘钱，净资产收益率最高不超过3%。

          日期                    每股收益                 每股现金含量               净资产收益率

          2015年9月         -0.1785                   -0.4647元                       -9.59%

          2014年               0.02                        -0.1853元                       1.35%

          2013年              -0.0246元                -0.2002元                      -1.22%

          2012年               0.0282元                 0.0211元                        0.91%

          2011年                0.0839元                -0.128元                         2.63%

        无论是从格老喜欢的PE*PB标准来看，还从巴老喜欢的现金流+净资产收益率指标来看，买入这样一家企业，对于价值投资者和成长投资者来说，都是一件荒唐透顶的事情。如果你的朋友经营了这样一家企业，拉你入伙，从商业利益的角度考虑，我估计打死你也不会参与的。即使考虑到面子的问题入了股，你老婆也会跟你没完。

        但是，为什么在生活里猴精猴精的人们，到了股市就犯傻了呢？因为它是医疗器械股，受益于人口老龄化；因为它是智慧医疗、可穿戴医疗、移动医疗，前程无限，券商分析师都是这么说   的。

        那你的脑袋是不是长在你的脖子上？巴菲特和彼得林奇都告诉我们散户要买熟悉的股票。在买入这只股票之前，你做过市场调查没有?比如到各大医疗器械专卖店转一转，询问一下从事该行业或当医生的朋友。医疗市场的竞争是异常激烈的，生产血糖仪、血压计的厂商海了去了，仅仅因为沾上了电商、健康云平台的概念就立即身价倍增？这年头，谁不会玩电商？玩电商又有几家功德圆满的？

         散户如此，机构又怎样呢？在这家公司的十大流通股东名单里，我惊讶地发现了中央汇金公司的名字（见下表）。证金汇金公司也是本轮救市后成为了梅雁吉祥等一批垃圾股的大股东，这种表现实在令人乍舌，恐怕开了世界证券史上的先河。监管层整天倡导价值投资，而国家队竟买入这样一些垃圾股，这不是打自己的脸吗？ 

         金融圈里揪出几只大老虎，人们就欢呼雀跃，就有专家声称证券业的春天到来了。但股民朋友切莫高兴的太早。政府重拳反腐，只不过是杀鸡给猴看，规范一下市场行为，约束大机构的交易，但这对股民的钱包没有“直接”的增厚效应。俗话说：道高一尺魔高一丈，骗子们会另辟蹊径编造新的神话忽悠股民们上套滴。机警的投资者应该一如既往的秉承格雷厄姆“居安思危”的投资理念，凡事儿多问几个为什么，生活如此，投资何尝不是如此？