上证高价股前10名有3只医药医疗器械股，分别是片仔癀、新华医疗、天士力，其中片仔癀是百元股。深证高价股前10名有2只医药股，且都是百元股，分别是云南白药和长春高新。两市共有4只百元股，医药医疗器械股就占了3只，怎么样，够牛B的吧？

         看看它们的估值和市值（2013年9月30）：

         股票             PE              PB          市值（亿元）

    片仔癀           49              11            198

         新华医疗         57              7             114

         天士力           48              14            465

         云南白药         45              11            813

         长春高新         41              14            144

         股价高，估值也不低啊！

“水晶苍蝇拍”在去年5月份做过统计：证监会分类的计算机应用服务业的前十大市值企业，其市值之和恰好等于五粮液的1310亿；医药制造业的前十大市值企业总市值2300亿略高于茅台的2100亿。用2个酒厂，就可以买下中国最具有竞争力和实力的20个IT软件集成企业+医药制造企业。

现在行了，茅台市值跌破了1500亿，上述5个医药医疗股就轻松的把茅台拿下了。我寻思着，如果现在茅台的估值是合理的话，是不是可以断定医药股的整体估值有点高了？投资人海宁在接受记者的采访时说过这样的话：“格雷厄姆认为市场整体市净率3倍以上无法持续。我通过美国，日本，台湾，香港，大陆股市的历史实证观察，发现格雷厄姆是对的。我们认为，个股10倍以上市净率，是无法持续的。在十倍市净率以上买卖股票，属于搏傻游戏。”除了新华医疗，其它几只股票的市净率都超过了10倍，现在买进或持有这些股票是不是一种博傻行为？

      2010—2012年是“大消费”概念风生水起的一段时光，基金经理“喝酒吃药”蔚然成风，这主要得益于巴菲特“消费垄断”理论的广泛传播。国内的价值投资者们带领机构牢牢占领了两大制高点：医药和白酒。现在的情况是：白酒这块阵地已经全面失守，机构们赖以生存的风水宝地就是医药股了。一旦医药股遭遇“黑天鹅”， 基金经理慌不择路，多杀多，势必会引起市场恐慌，从而构筑一个阶段性大底。但现在医药股依然坚挺，说明机构的决心是相当坚定的。

      梁军儒先生今年7月份发表了一篇文章《买股票不要贪“便宜”》，表达了他坚定看好优质医药股的决心：“反观天士力、云南白药等优质企业，一直被认为估值太高，但股价却持续创新高，特别是白药十年来一直享受较高的估值，每一次上涨都被解读为泡沫的持续，但每次都是调整后便继续创出新高。”怎么样？这种观点是不是在茅台的文章中经常出现？问题是：这种屡创新高会持续多久？难道树真的会长到天上吗？接着看：

          “当然这些优质企业也总会有高增长结束的一天，那时才是要放弃的时候，但只要基本面继续坚挺，它们就会继续享受溢价，估值时就必须考虑这一点。”

      问题来了：你有多大的把握知道这些优质企业高增长结束的那一天？这个问题恐怕连天士力和云南白药的董事长也说不清楚，你怎么就那么胸有成竹？ 如果天士力或云南白药突然在某一年出现了业绩下滑，你如何判断它是短崭的下滑后继续回升，还是沿着优美的抛物线的后半段缓慢下行，还是出现断头铡刀般的的大幅下降？ 对于一位长期持有者来说，这绝对是一个令人纠结的事情。看看茅台就知道了，有多少人能预料到茅台业绩下滑的准确时间？即便是猜准了，又有多少人能够“舍得”在茅台业绩的高点全身而退？

  梁先生和但总、李剑先生一样，也是“伟大企业”和“消费垄断”的积极倡导者。他沉醉于优质企业股价的不断升高，享受着市场先生给出的高溢价，却忘记了不断升高的股价一旦透支了企业盈利，最后的结果必然是价格向价值的回归。

“扬帆远航” 早在2011年7月就曾撰文表达了对消费垄断热的看法，他说：“新浪博客圈里比较有名的梁军儒，其购买的那些消费股，盈利上涨了2-5倍的，股价上涨了10-20倍的，竟然还以为是自己的价值投资的功劳，我不禁感到非常诧异。” “如果某个人购买的企业盈利涨了一倍，而股价涨了两倍，那么我们会说我们的股价透支了盈利 。梁军儒所购买的股票，不过是因为股价透支了盈利，估值更高，其他行业的企业股价没有透支盈利，估值更低造成的。这种市场误判给予的机会迟早会让股民原数奉还的。”

   作者还指出：“我国类似的盲目追随巴菲特、只是因为暂时的消费股高估而盈利很多的所谓价值投资者还有很多。我认为这种投资和羊群效应毫无二致，都是完全缺乏思考，缺乏理性的行为。”当然了，如果梁军儒先生运气足够好的话，比如说云南白药能够继续维持5年甚至10年时间的高增长，那么他会继续享受云南白药带给他的丰厚利润。但是有一点必须倍加小心，对于这种万众瞩目、寄予厚望的明星股来说，一旦黑天鹅出现，导致实际的增长率低于预期增长率，戴维斯双杀不可避免。茅台和美国的漂亮“50”就是最好的例子。