虽说人类一思考，上帝就发笑，但阶段性的回顾总结还是有必要的。

   在市场多年，也总想做个投资组合来记录整体的投资历程，但投资理念是否成熟，交易体系是否完整，风险防范是否到位，这些都需要基本具备，这样的投资组合才能大致反映一个人的投资思想。否则头一年是做短线的，第二年又搞波段，后来又去搞组合分散风险，这样建立的股票组合意义本身也不大。

   最终可能是时机成熟吧，在今年的2月18日，也就是过年后的第一天，开始了这个组合，取名叫“价值典藏成长”。现在马上8个月了，其中的心得思路记录下来，以便自己回顾，也给各位朋友分享。

   今天组合收益创了成立以来最高，获利31.5%。而同期沪深300跌幅11.9%，当然创业板指399006同期涨幅70%，这当然是组合能获得自认为满意的基础。（注：组合为模拟组合，但实际的投资主要以此做参考）

   上图是组合收益图，现在仓位是90%。

      这张是持股情况，里面的所有持股基本上都是在2月18日以来陆续买入的，除了一只以岭药业清仓，其它的只是有适当的增仓减仓行为。这里面上海家化，长春高新是在6月份开始买入的，双鹭药业是8月份开始买入的。片仔癀因为配股，中间减仓一半。

     在做组合时，订了一个基调，就是好股好价，长期持有，适当分散，动态平衡。这无疑是受梁军儒《让时间为你积累财富》的影响。

      当然第一步是有一个股票池的，有10几只股票，都是我认可的可以典藏的成长股。从我的交易规则来讲：其中一条就是非股票池的绝对不买。而能不能入选股票池要严格一点，原来曾经持有的以岭药业就是后期感觉还是稍差一点，清仓后，就不再列入可买入范围了。

      第二步就是买入个股限制和仓位限制了。我设定的是最多9只个股，最大单只个股买入仓位是20%。特别看好的，价格也不错的，就适当多些。所以红日药业，和汤臣倍健（小汤的乐乐奶爸的服务精神在上市公司中是绝无仅有的）是我非常看好的，所有就买的偏多一点。天士力也很看好，但涨的太快，没有买够。

      我认识的很多朋友喜欢把止损放在第一位，认为止损就是风险防范的好手段。大约都中了“止住亏损，让利润奔跑”的毒。实际上个股和仓位限制就是防范风险了。

      有一笔账是非常清楚的，100元跌到50元是下跌50%，但50元涨到100元就是100%了。

      一只股票如果有竞争优势，未来有发展空间，没有利空，调整50%是非常难的。但它涨个50%是容易的。所有多买几只，其中有1/3的个股走出行情，那其他的跌一跌，震荡震荡也影响不大。

      这从组合今年的净值回撤幅度可以看的比较清楚，当然运行时间还短，但也有一定的参考意义。

      组合成立以来，上证指数正好是全年的最高点。其后，指数一度跌破1900点。而持仓的个股汤臣倍健在上半年因为高管减持，还有一些胶原蛋白之类的利空，一度从52元跌破40元。科大讯飞从最高63，一路下跌至43，跌了20元。而上海家化是在董事长第一次争斗后买入的。8月葛文耀突然辞职，家化从57跌到42元。GSK事件医药行业整体受压，而组合最多的就是医药股。在比比皆是的负面因素影响下，组合净值最大的回撤就是从1.31跌至1.20，回撤了11个点。其他的偏大的回撤基本上在5-8个点，出现了4、5次。

     所有每当净值创新高后，心理就会自然产生预期，估计要调整了。而调整6、7个点后，一般自己都感觉股票跌不动了，并且有的个股已率先上涨了。

    第三步就是持有了，我的原则是只要个股基本面没有根本改变，亏钱是绝对不卖的。当然如果买够了，一般是不补仓的。汤臣倍健的高管减持和产品利空，这是小问题。科大讯飞涨到60后，因为微信5.0，科大的互联网入口预期减弱，股价一路回落，但这还影响不了企业的根本，只是影响了它的预期。上海家化葛文耀辞职后，股价跌停，让我犹豫。我也完全可以在48出来，那时还有20个点利润。但我认为是否能产生根本的影响，这个还不一定，所以就继续持有，并且本身买入量也不够，在43时补仓。

     我自己认为，我持股的信心是足够的。

    实际上在整8个多月的过程中，动态平衡是我犹豫的。会买的是徒弟，会卖的是师傅。什么时候卖，确实这个比较难。

    第一，股票基本面不认可了，卖。例如，茅台，我也认可茅台的属性，确实非常优良。一度我也认为茅台在170-180元是可以守住的。但茅台的后期销售应对危机策略我是不认可的。在面临政策重大改变下，茅台多方面拓展销售渠道，保量保价两者都不想丢，这个值得商榷。

     我也经常考虑，当确定不认可了，这时股价往往最少跌30%了，这时候估计才能看的清楚。也就是说，利空刚刚出来，可能是分析不清楚的。要过一段时间，才能分析清楚。如家化，后期谁来当董事长，策略有没有影响，最终利润有没有下滑，这些估计半年以后了。但正是这些不确定性，股价才会处于低位，如果一切明朗了，没事了，股价应该见60了。但如果出事了，估计跌倒30了。投资本身就是承担了不确定性获得的回报，不承担风险或少承担风险获得高回报，那是不现实的。

    第二，就是发现更好的品种了。这时进行适当的调整，这我内心是可以接受的。

    第三，涨的太高了。这时可以分批逢高减仓。一般是可分三次。那涨到多高才是高呢？这个比较复杂。市盈率太高了，一般最少50倍以上（这里指的是业绩发展较为稳定的情况）。如，今天我减了汤臣倍健1/3,并计划见75元再减1/3，到80卖完。这样的方法对不对呢，我内心是疑惑的。因为这可能会失去了一个长期持有的好品种。所有只能暂时姑且试之，可能过了二三年之后，这一条会想的更清楚。

    投资的道路是不断学习，不断修正的，但大方向不能变。大方向就是成长，因为只有投资成长你自身才会成长，就如只有乐观才能积极向上。如果总是抱着不信的态度，你头顶很难有阳光。