一、年报和会计师出具的审记表述：“在所有重大方面”。

    年报对业绩变动原因，做了非常详细的表述。包括宝安生产基地的原料药GMP认证；和现在进行的粉针剂车间2010版GPM认证，给主营收入带来的影响。利润增长得益于原料药毛利上升（主要是成本下降）和制剂（主要是泰嘉）销售的增加。研发投入同比大幅增长。

    其中存货变动应该跟宝安基地的GPM认证，所需的相关改造造成的，而非我去年三季度时判断的宝安基地产能吃紧。—— 这是仍然是个人理解。

    对于惠州生产基地，今年3月通过欧版GPM认证，将在6月后开始产生整体效益。在报表中，其收入为零。

    

     二、非常干净的一家上市公司。

     这是长线投资者的一个共识：零关联交易、零资金占用、零担保。

     

     三、氯吡格雷。

     这是所有人最关心的。注意“氯吡格雷及其片剂生产的技术研究”是被国家列入“重大新药创新”“十二五规划”（注意：是十二五规划，即2011年到2015年）。信立泰是氯吡格雷国标的参与制定者，经过10多年不断的工艺改进和取得发明专利，其质量很难被后来者超越。这对于恒瑞、正大天晴来说，也是一样的，他们拿到氯吡格雷生产批件，面临的情况和帅克，也是一样的。和泰嘉同样价格，结果也是零销量。

     

     

    四、激励制度。

    年报中表述：薪酬激励仍将是公司的首要选择。我个人认为这没什么不好，为什么非得股权呢？

    我不认为薪酬激励有何问题。

    

     五、股东户。

     无聊的股东户，从去年3季度的23236，降到年报前5天的16557。没什么意思，不看。

     人寿的基金，基本上是拿小信当标配，一路傻看着别人买。

     

     六：2013年一季度业绩预增：50%-70%。

     在己有的12年四季度和预告的13年一季度，主营和净利润环比增速有所放缓（相对于去年三季度）。这跟统计到的泰嘉医院终端销量稍有一点出入。

     七、风险。

      年报中提到了三个风险：1、宝安粉针剂车间需要在13年末通过GPM认证，否则将不能生产；2、氯吡格雷纳入基药，销售前景广阔，且泰嘉品质早己得到市场认可，但仍有政策性降价风险；3、人工费用上涨。

      第2个风险，是所有人的焦点。我的看法是：在12年3季度，发改委刚刚对氯吡格雷调过价的情况下，进基药再次大幅调价是不可能的；在省标中被恶意竞价直接踢出局，现在政策导向上看，也几乎不可能——只要没有最低价唯一中标即可。

      至于更长远的来看，由于进基药=行政调价程序，企业失去价格的定价权。所以最好的办法，仍然是争取今后3年到5年，打开欧洲市场销量。对欧销量，或制剂出口的实质性销量，将是下一个对抗行政非理性降价的护身符。