万华是和茅台齐名的老价值投资股了，我目前小仓位持有万华，市值约三万左右，投资计划为18、16、14、12、10分级吸收，目前已完成二档。
今天花了点时间通读了年报，也没细看，过了一遍，谈几点想法。
先说成绩。万华的ROE高达百分之三十几，真是让人叹为观止，一个化工企业居然跟茅台这样的奢侈品差不多，哎，各种羡慕嫉妒恨呀。而且13年的ROE居然还同比提升，啧啧啧…
再说风险。万华的负债比较高，这也是其ROE高的一个重要原因。虽然负债率较高，但是万华今年的分红率还是高达50％，去年是60％，前年更是70％，高的令人发指。这貌似不符合逻辑，经过仔细研究，发现万华有很多低息贷款，就是政策扶持的，如国家开发银行类的贷款，这就不难解释为什么高负债还要高分红了。另一个较大的风险是产能扩张太大。万华13年的利润是二十几亿，现在搞了个工业园两百八十亿。目前来说其市场是基本平衡的，如国外及万华本身的产能释放，那么日子还有没有这么好过？这是一个大问题。我看不懂。但是我愿意试试，如果成功，那么利润翻番近在咫尺。
万华的利润规模还只有二十几亿，跟我其他的股票动辄上百亿来比，还是小弟弟。所以其空间还是有的。我也希望他能陪我久一点，希望他能保持他上市以来的一贯优良表现，加油！