上周中国股市总体偏弱，只有银行板块是不是表现一番，但也是缺少连续性，成交一再萎缩，观望心态逐渐抬头，或许大家都在等待12日这一天，因为这一天新任主席将首日秀，会对有关热点问题作说明。

果不其然，刘士余主席对注册制、熔断机制和证金公司退出问题作了阐述，笔者认为并不具有太多的暗示，只不过是政策的一种阐述，但市场媒体解读可以说是异彩粉彩，更有论者开始造名词，几论说也就出来了。熔断机制已经暂停，证金公司短时间不会全面退出都是摆在那儿，唯一值得关注的就是注册制，但从中能够得到多少确切的信息，笔者认为依然是一个难解的谜。

作为注册制刘士余开门见山指出，刘士余表示，从顶层设计层面看，注册制一定会推出，这是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务，但不会单兵直进的推进，需要一个过程，需要有关制度配合，市场从此开始预测注册制实施时间，笔者认为是太武断，也是不负责任的。作为注册制不在于实施时间，而在于制度配套和执法环境执法观念的转变。

因此仅仅凭借刘士余主席的这一讲话就预测牛市是不客观的。

市场要判断未来股市走势，还是应该更多关注经济数据，从2月份M2增速和社会融资额的数据来看，M2增速已经回落到了13.3%，明显低于1月的14%。就是信贷数据也是大幅回落，2月新增贷款仅7266亿元，可能有管理层对信贷过快扩张点刹 的意图在内。流动性泛滥不会成为现实，流动性牛市不可能再次重演。

中国1-2月规模以上工业增加值同比5.4%，预期5.6%，创2008年11月以来最低。去年工业增加值同比增长6.1%，创金融危机以来最低增速，1-2月发电量同比增长0.3%。

　中国1-2月份社会消费品零售总额上涨10.2%，较去年12月增速11.1%，去年全年10.7%小幅回落，不及预期11%。　中国1-2月城镇固定资产投资同比增 10.2%，彭博调查的经济学家预期 9.3%，去年全年增长 10%。这是中国固定资产投资增速20个月来首次上升。

上述经济数据明显是偏弱的，就是市场倚重的消费数据也是很不理想，其中有经济下滑收入下降因素在内，也有股市暴跌因素在内，股市下跌与经济下滑已经出现相互制约作用，应该引起警惕。

经济数据不理想，货币政策同样难以继续宽松，在一行三会记者会议上，央行指出要采用适度稳健货币政策而不是刺激实现增长，实际上中国货币政策受到全球货币货币政策制约，尤其是美联储政策，虽然3月份加息预期基本无望，但市场预期6月份加息概率仍然高达60%，市场预期16年美联储加息三次。央行未来货币政策依然要考量汇率因素。

不会实施过度宽松货币政策，地产价格上涨也将受到压制，目前一线地产上涨明显，将受到政策调控，而三四线城市地产去库存非常艰难，地产复苏遥遥无期。周期股上涨笔者认为不具有延续性。

得益于市场对刘士余主席的解读偏向于正面，股指有可能会出现适度高开，但要说股指从此开始反转笔者认为太乐观，因此不认可过度追高操作而只是适宜逢低操作。