前面文章中笔者从投资者角度比较宽泛解读了新的国九条，本文试图从较为微观的角度新的国九条，希望能从中找到新的投资机会和规避市场风险。

    新的国九条指出：“ 壮大主板、中小企业板市场，创新交易机制，丰富交易品种。加快创业板市场改革，健全适合创新型、成长型企业发展的制度安排。”

   从目前市场运行来看，主板市场较为低迷，已经引发市场上海市场被边缘化的担忧，确实作为标志性意义的上证综指连年走低，已经引发了一个极其不好的现象，也给外资看空中国提供口实，提振主板市场已经达成共识，不仅是高层包括证监会交易所乃至市场人士，但如何提振主板市场，市场分歧较大。再融资为重的思维下，方法也较为有限。

   主板市场大多是央企国企，对股价并不是很敏感，“鼓励上市公司建立市值管理制度。”通过市值管理提高整个公司的市值水平从而提振股价，这是一个好的思路，但问题是如何才能提高市值，这不是靠说能说出来的，需要市场各方努力。“完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。”通过股权激励，让大家成为同一根线上的蚂蚱，显然是一个好的方式。

    国外市场投资风格与国内迥异，比如巴菲特就主要投资周期性公司，以长期持股为主，而国内则是短炒一把为主，周期性公司估值非常之低还是凡人问津，为了吸引资金入市，为了改变国内投资陋习，引入价值投资理念，长期持股心态，证监会和上交所实施了沪港通，这不仅是资金通，更是价值投资通，在国九条中，吸引外资依然重头戏“扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。”从外资投资方向来看，QFII一季度依然增持大盘绩优股。

   大盘绩优股具有经营稳健，分红水平较高的特点，为了提高投资者回报率，国家可能采取差异化政策，“善资本市场税收政策。按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。”这个税收政策就是取消红利税。但是没有涉及目前令人诟病的除权制度，后市是否会有所改善，值得关注。

  T+0交易市场一直真论不休，上交所一直力挺，而央行则是从风险角度考量予以反对，实际上是手申的太长，而证监会则是模棱两可，但国九条提到‘完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具’，完善交易机制是完善衍生品品种，还是差异化实施当天回转交易，实在不好判断，但是如果市场一直没有起色，笔者认为将是未来首选。

 当天回转交易最直接受益者是券商，从国九条来看也是力挺的，加强开放，希望借助外国投行的而管理理念，或者是引入券商创新，拓宽盈利渠道，提高盈利能力，“逐步提高证券期货行业对外开放水平。适时扩大外资参股或控股的境内证券期货经营机构的经营范围。鼓励境内证券期货经营机构实施“走出去”战略，增强国际竞争力。”从国内来说，“。推动证券经营机构实施差异化、专业化、特色化发展，促进形成若干具有国际竞争力、品牌影响力和系统重要性的现代投资银行。促进证券投资基金管理公司向现代资产管理机构转型，提高财富管理水平”做大做强券商已经达成共识，“，研究证券公司、基金管理公司、期货公司、证券投资咨询公司等交叉持牌，支持符合条件的其他金融机构在风险隔离基础上申请证券期货业务牌照。积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。”交叉持牌好处较多，目前基金公司主要就是券商控股，银行业有可能进入券商业为券商提供巨大资金支持。“建立健全证券期货互联网业务监管规则。支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。”传统金融一旦搭上互联网快车道，发展是难以测算的，国金证券就是最好的样子。

  不管方式如何，做大券商都是未来的方向。券商创新会议临近，投资机会将不断增加。

   做大主板中小板市场，已经在高层达成某种统一，笔者在前段时间写过一篇文章，未来的方向是中小板，其理由是估值比创业板便宜，有资金建仓中小板，中小板公司具有创业板特征盘子较小，适合资金炒作，目前暂维持这种判断，对创业板，笔者一直看空后市，从国九条来看，是改革，其中方向就是降低上市门槛，让一些没有盈利尤其是互联网公司能够上市，但会对重组和退市实施更为严格的监管，因此创业板中一些业绩不好的公司面临巨大调整空间。后市应该尽力回避。今日暴跌的某央企就是一个教训。

 退市风险不仅来自创业板，主板同样也有风险。“。构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行。”在市场扩容风潮下，退市制度有可能会大大加快，其中风险不得不防。

 与退市制度相并重的事并购重组，“充分发挥资本市场在企业并购重组过程中的主渠道作用，强化资本市场的产权定价和交易功能，拓宽并购融资渠道，丰富并购支付方式。尊重企业自主决策，鼓励各类资本公平参与并购，破除市场壁垒和行业分割，实现公司产权和控制权跨地区、跨所有制顺畅转让”其中提到混业经营，油气改革就是混业经营的典范之作，作为并购重组的重头戏，笔者认为还是在上海市场和垄断央企，还有就是军工股改制，尤其是军工科研院所改制机会更大一些。

   综合来看，笔者认为，未来投资方向主要是券商等大盘绩优股，对银行股则要一分为二，因为从五道口金融高管言论来看，影子银行监管可能加强，降准基本无望。回避创业板中高估值个股，潜伏国企改制个股，博取并购盈利机会，趁早离场没有业绩支撑的绩差股亏损股。