资本是什么?资本是一直会产蛋的母鸡,资本市场是什么?资本市场就是一个中介机构,把有限资金聚集起来,交给有发展前途的企业,投入有前途的项目,能为投资者带来丰厚的利润,而不是交个一个没有募投项目的公司去胡乱化,因此资本市场又是一个资源优化配置的场所.

   就中国市场现状而言,市场低迷可想而知,指数再一次跌破2100点,临近2000点关口,市场之所以暴跌,就在于IPO重启,就在于市场面对的600多家公司IPO堰塞湖,市场担忧一旦IPO开闸,将一发不可收拾,扩容就如同洪水猛兽,不会停歇，这并非笔者危言耸听，在短短几天内，证监会每天公布预披露招股书，首次28家，第二次18家，第三次19家第四次10家，第五次22家，丝毫没暂缓的意思，叶檀就认为“，投资者要承认现实，暂停发行新股休养生息的时代一去不复返了。在外部各种力量的逼迫下，上市速度之快，市场化推进之迅速，将超过多数人的想象。”将整个市场的存量资金吞噬,因此投资者选择抛股离场规避风险.

  事实也是如此,目前市场存量资金不足6000亿元,而600多家公司IPO融资就将超过6000亿元,市场还有天量再融资和产业资本减持交易费用,这都需要增量资金入场,但是场外资金因为长期没有赚钱效应,迟迟不愿入市,因此中国股市目前最大问题就是存量资金严重不足,无法承载融资之苦.

   因此作为资源优化配置的资本市场就应该优中选优,选择能给投资者带来最好回报的公司优先发行,而不是不分青红告白的乱发行新股，虽然证监会多次重申不再对盈利情况背书,但是一些明显没有回报的项目还是应该暂缓IPO,腾出宝贵资源交给具有良好项目前景的公司.

  从此次启动IPO用意来看，也是为实体经济服务，给实体经济注入活水资金，让实体经济尽快摆脱下行趋势，因此宝贵资金应该投向实体经济，而不是用于其他无关实体经济发展的渠道。

  《 第一财经日报》截至4月22日预披露招股说明书的65家拟IPO公司中，已有10家在其募集资金投向中明确表示，将利用其中一部分偿还银行贷款。绿城水务”是上述65家拟IPO公司中，利用募集资金偿还银行贷款规模最大的一家。据其招股书，该公司四个募投项目中，拟使用募投资金投入金额最大的一项就是偿还银行借款，共计4亿元。而其他三个项目分别使用募投资金3.71亿元、1.80亿元和0.50亿元。绿城水务募投资金的近四成用于偿还银行借款。从偿还银行贷款资金所占募投金额比例来看，绿城水务占比高达39.96%，但还有更高的。安徽九华山旅游发展股份有限公司（下称“九华山旅游”）募投资金用于偿还银行借款的金额高于其他三个募投项目，达15000万元，占其拟募投总额34551.60万元的43.41%。 

        与偿还银行贷款同样频繁出现的还有补充流动资金。曲美家具集团股份有限公司在拟用募集资金偿还约1.99亿元银行贷款的同时，还拟补充流动资金1.80亿元。而补充流动资金出现的频率也高于偿还银行贷款。福建龙马环卫装备股份有限公司（下称“龙马环卫”）拟募集的44955.06万元资金中，有20000万元拟用于补充流动资金，占比高达44.49%。

  笔者认为还贷只是减轻公司的财务压力，与项目投资无关，更与支持实体经济发展无关，而补充流动资金也是减轻财务压力，与募投项目无关，与公司未来发展无关，因此这些公司的IPO并不是非常急迫，是可以缓一缓的，现在市场IPO压力比山大，对一些没有具体投入的项目募资应该予以暂缓发行，先让有明确募投投向的公司优先发行，这也是资源优化配置功能的一种具体体现。从资金回报角度来看，还贷与补充流动资金回报率是最低的，也就是存银行利率，投资者交给上市公司存银行与自己存银行有何区别，也不符合资本利润最大化原则，何况还要承担风险。

  如果市场资金充沛，还贷和补充流动资金亦无不可，但在市场资金极度匮乏，IPO压力比山大下，市场资金是极为宝贵，好钢就该用在刀刃上，让资金真正的去支持实体经济，而不是挪作他用，因此募资用于还贷和补充流动资金还是值得商榷的。