创业板指数在高位历经13个交易日震荡以后，突然出现高台跳水，25日在没有任何征兆下，创业板从上涨2%到一度暴跌超过5%，最后收跌4.37%，第二天再次低开低走，一度大跌4%，最后收跌0.45%，今天高开高走，一度上涨超过2%，但好景不长，在股指接近1500的时候，市场突然涌现出天量抛单，指数快速下行，现在下跌近2%。主力资金诱多特征较为明显。

      25日的下跌，直接导火索就是网缩科技在短短几分钟内直奔跌停，它的走势与创业板指数走势相当相近，也是在高位滞涨13个交易日后突然放量暴跌。而且这个过程非常之短，只有区区几分钟，虽然有先知先觉主力资金出逃，但也让很多机构深套其中，根本无法完成出货。整个创业板也是如此，由于大跌来的没有丝毫征兆，下跌速度也非常之猛，很多机构根本来不及反应，股指的暴跌已经开始，个股也是如此，还没有来得及做出应对，股价就开始猛跌，恐怕连挂单都追赶不上下跌的速度，打了机构一个措手不及。由于机构资金在创业板的投资是采用抱团取暖的方式，持股集中度非常之高，很多个股30%以上筹码被机构或者是大户持有，一旦筹码松动，抛盘就开始大增，而下方的接盘力量就会显得十分薄弱，很少的抛盘就能把股价快速砸低，根本难以出货。

    机构为了应对这一次暴跌，只有三种方式可以使用，一种是不计成本的砸盘，直接以血腥的方式出货，在这个办法可能并不适用于创业板，因为创业板流通股本很小，持股集中度很高，流动性非常之差，进去不易，出来更难，以砸盘的方式出货会导致基金净值快速降低。二是采用拉高诱多的方式出货，先把股价拉起来，引诱中小投资者跟风，再在高位快速往下打压，给跟风者一个措手不及，完成出货，今天就是这种方式，现拉高股指摆出大涨的态势，突然抛出持股，让跟风者接盘。三是逢急跌买入股票，在拉高做T+0交易，拉低成本，完成出货。26日采用的就是这种方式，股指在暴跌4%以后，有大资金进场拉台股价，股指快速升高，接着实施单日反向交易，股指快速回落，通过不断震荡的方式出掉筹码。但不管主力资金怎样操作，其目的只有一个那就是出掉筹码。因此没有筹码的投资者不要轻易介入。

     因为机构在创业板中持股巨大，很难在短时间内出清筹码，而且获利丰厚，即使跌掉30%也还有丰厚的利润。由于上涨过程中机构过于贪婪，没有注意筹码的派发，只能在下跌过程中完成派发，而此时发现由于持股集中度问题，派发并不顺利，而中小投资者由于船小好调头，反而跑在机构前列，把机构挂在山巅难以下来。由于投资者预期已经改变，绝大多数投资者不会贸然入场抢反弹，加大机构出货难度，下跌的空间就难以估计。

  经历昨天的反抽和今天的冲高回落，机构出货才刚刚开始，而不是出货的终结，加上创业板流动性太差，出货很难一帆风顺，后市下跌的空间依然很大，按照笔者预计，没有30%的下跌空间，机构很难出掉筹码。因此下跌的过程将较为复杂，期间会不断有主力资金发动的自救行情，但投资机会非常难以把握。不是高手还是以远离为好。

  市场的底部笔者认为总是在市场极端绝望中产生，也就是说在很多投资者尤其是中小投资者割肉离场中产生，而不会是在大家还处于亢奋中产生，而现在大家对创业板的态度依然有很多看好的声音，因此离市场底部还很遥远。只要媒体和分析师导向出现改变，认为创业板已经没有希望，底部才有可能出现。

 从估值水平来说，创业板股指一度高达73倍市盈率，已经严重透支了未来的收益，在中国所有指数中，创业板估值是最高的，而业绩增速则是最低的，另一个重要原因，笔者认为管理层会加大市场违规操作的监管力度，而创业板上涨总是伴随着市场的指责，那就是市值管理与产业资本减持是一种非法合作，现在到了年报窗口期，产业资本减持告一段落，市值管理也将告一段落，股指下跌的空间进一步加大。

  IPO空窗期已经基本过去，三月份重启IPO已经势在必行，而且面对近700家公司，依旧会采用批量发行的方式，创业板就将迎来历史上最猛烈的扩容期，稀缺性将不再会有，取而代之的是铺天盖地的新股，估值自然面临重新评估。

    从热点来说，创业板的暴涨主要依靠传媒和信息技术以及新能源，但这些热点经过市场不断反复炒作已经没有任何新意，而新的热点笔者认为能以形成，热点的青黄不接也会导致股指进一步回落。

    在以往市场中，创业板总是扮演着狼来了的角色，但总是化险为夷，并不断创出新高，笔者认为这一次可能会与前几次不同，心存侥幸者可能会遭遇痛苦的煎熬。