股指经历近几日的下跌，有一次临近2000点，成为全球的最差生，而实体经济每况愈下中小企业嗷嗷待哺亟待资本市场输血，IPO堰塞湖越来越大，无奈资本市场太不争气，成为重启IPO最大障碍。

     单纯说中国股市的低迷不振是有失偏颇的，创业板的涨幅就近翻倍，成为了牛股的集中营，市盈率更是超过60倍，个股市盈率百倍千倍并不在少数，而主板则是绿茵茵一片，寒碜的怕人，这主要是一些大盘蓝筹股成为了僵尸，像中石油工商银行中国神华等市盈率虽然极低，但 长期得不到资金的关注，日换手率长期不到0。01%，成为了地道的僵尸蓝筹，股价也是新低不断，当然中石油在暴力哥的力挺下，曾经连续收出10多根阳线，但那是暴力哥的杰作，而不是市场资金的杰作，自然也就不能带动其他蓝筹股交易的活跃，带动指数走出低迷而走上上涨的康庄大道。这让急着重启IPO的管理层是心急火燎。对上交所而言，由于主板成交一直比较低迷，推出个股期权有利于提升蓝筹股的吸引力和提高活跃度，进一步提升整个市场交易量，成交量近年一直小于深交所，这对一直是老大地位的上交所也是一种难堪，所以对个股期权也是情有独钟。上交所理事长桂敏杰6日表示，2013年上交所计划推出个股期权，为此还进行了相关的测试和培训工作。

   为此管理层是看在眼里急在心里，曾经高调宣称要引导养老金公积金等长线资金入市，让价值投资长线投资成为投资理念，又加大QFII和RQFII的资金审批步伐，希望为股市注入新鲜血液，但总的来说收效甚微，由于股市固有的弊端，股指并没有出现明显改观，探底创新低的步伐似乎难以阻挡。

    为此证监会宣布我国开展个股期权试点的条件已基本成熟，目前正积极开展相关研究论证工作，个股期权标的选择应以规模大、流动性好、波动性适中等为标准。希冀引入个股期权的方式激活蓝筹股，刺激股指走出泥潭，为IPO创造适宜的指数条件。

    确实个股期权交易具有双向交易、日内回转交易等特点，具有较大的套利交易机会，能够吸引大量投机资金参与交易，由于门槛设计问题，主要参与者是机构投资者，参与机构为了对冲交易，必须大量配置个股期权的正股，正股的活跃程度有希望回升。由于我国股指期货只能准许机构资金做空头套保，一直被市场所诟病，认为是股指大跌的元凶。而推出个股期权交易是一个双向交易，证监会是否有对冲股指期货空头套保的考虑，笔者并不敢妄加猜测。

   从国外情况来看，2007年期货市场中个股类成交量增速最快，股指类交易量最大。具体来说，2007年全球股指、个股、利率、和外汇类的期货与期权交易量依次为5616.82百万张、4091.92百万张、3740.88百万张和334.71百万张，同比分别增长26.10%、42.25%、17.14%和39.43%。美国期货业协会(FIA)的统计资料显示,2007~2010年全球金融衍生品场内合约(期货和期权)交易量的平均增长率为17.68%,并且2010年成交量再创历史新高达223亿张,其中股票指数与个股衍生品平均占65.18%,个股期权成交量在2010年同比增长了12.5%。笔者认为从国外经验来看，推出个股期货对个股的成交的活跃度还是有不小的影响，对正股的交易量有一定的拉升作用。

    从理论上来说，推出个股期权，等于提供了一种无限制卖出股票的通道，而中国正处于经济转型时期，大盘股都是强周期性个股，基本面面临巨大的重估，而整个市场资金面有逐渐收紧的趋势，做多个股条件欠缺，而整个市场由于国外投行唱空声音不断，加上资本市场本身痼疾众多，空头气氛浓烈，而且机构只能做空头套保，因此有可能导致众多机构在个股期货上做空牟利，融券做空牟利，又在股指期货上套保牟利，反而导致股指股更是陷入做空的泥潭而不能自拔。一旦这种情况发生，证监会那真是搬块石头砸自己的脚了。

   个股期权由于巨大的杠杆作用，很容易引发内幕交易，而内幕交易是中国的一大毒瘤，因此需要良好的法律制度为其护航，二是由于门槛较高，不能参与其中中小投资者也容易受到伤害，三是应该变期指只能空头套保的局面，以免个股期权成倍放大做空牟利。