美国供应管理协会(ISM)宣布，5月的ISM制造业指数为49.0点，为11月份以来首次出现萎缩。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为51.0点。4月ISM制造业指数为50.7点。美国制造业数据令人失望，使投资者认为美联储不会迅速退出量化宽松政策。道指收获了4周以来表现最佳的一天。

       美国股市是经济数据好也涨，经济数据不好也能大涨，怪不得屡创新高，经济数据好，意味着经济基础支撑股市上扬，经济数据不好，美联署不会推出刺激政策，也是利好，流动性宽裕支撑股市上涨。

       而纵观国内，汇丰公布PMI指数只有49.6，不如预期，股市以中阴线报收，统计局公布PMI指数50.4，远超预期，股市也跌，以阴十字星报收，岂不是悲哀。数据好是利空，数据差也是利空，原因在哪？股市制度姑且不谈，央行政策就令人质疑，面对热钱流入，只是一味收拢流动性对冲热钱流入就让股市上扬失去了流动性的支持。央行的政策不是以经济数据来制定货币政策，而是被外汇占款所绑架，失去了政策的灵活性。

     因此关注中国股市后市走势，央行的货币政策将起到较为重要的作用，而昨天央行行长再一次重申中国不会以货币贬值的方式进行货币战，刺激经济的复苏，但会关注热钱的动向，看来央行降息在短期内是不太可能成行了，降准也将无望，而利差的存在，人民币升值的预期，热钱将会以各种方式持续流入，从紧的货币政策恐将持续，市场利率恐将在高位运行，不久前延长交易时间让银行筹到钱，银行间利率就迅猛攀升，中国股市全面走牛也将较为渺茫。

     与此对应的是5月份国债到期收益率，银行间国债和中短期票据利率均上扬，是资金单纯紧张所致，还是资金回流债券市场所致，笔者未敢断言，如果资金从股市撤离进入债券市场，意味着避险情绪的上升，那么股市走势更难言乐观。与此对应的是期指空头来势汹汹，空单占据绝对优势。

     宏观经济走好是股市上扬的根本，汇丰与统计局数据打架，固然有样本不同所致，但统计局的数据是否有水分总让人难以放心，与生产指数对应的新订单指数并未大幅扩张，仅仅是小幅上升0.1%个百分点至51.8%，而产成品库存指数则从47.7%升至48.6%，库存去化的进程再度放缓；因此生产指数的改善可能并非是下游需求拉动带来的改善，而更可能是生产期变长带来的产量好转。虽然生产指数已回升至53%以上，但新订单指数水平却是51%略强。企业反映订单不足的问题依然较为突出。5月份，受调查的企业中，反映订单不足的占42.7%，说明市场需求依然比较疲弱。而就业指数只有48.5，说明经济复苏步伐依然较为缓慢。

   从股市本身来说，笔者认为股市能否走好要关注三点。成交量领涨板块和创业板走势。

   昨天股指已经跌破了5日和10日线，收于2299.25点，实际上自从2月下旬跌倒2230点一带以后，股指在2230点一带震荡已经持续了很长时间，在这里积累大量的筹码，要成功突破这一代重阻力位，成交量至关重要，成交量不能有效放大，是不可能冲破这一整理平台的，只能走出冲高回落甚至震荡盘跌的走势，只有量能有效放大，突破阻力位，上升空间才有可能彻底打开，进入新的上升周期，否则在外围震荡和经济数据不好下，IPO重启资金分流下，久盘必跌的谚语恐将来临。

   其次每一波上扬都需要一个明确的领涨板块，1949点反弹时银行股，因此能否冲破阻力，要高度关注新的领头羊产生，他们能连续上扬，制造赚钱效应，带动人气，如果市场继续演绎板块轮动，那么很难冲关，指数也不可能走出一波较大幅度的上升行情，一旦板块轮动停止，市场将很快偃旗息鼓，陷于沉寂，银行股股价已经进入前期平台，要成功更需放量，地产地王频现，房产税风波骤起，汽车涨幅不菲，有色煤炭价格低迷，券商则是对严惩造假风声鹤唳。领头羊在哪儿，笔者认为真是有点渺茫。

    三是创业板走势至关重要，创业板作为前期强势板块，如果大幅回落，将极大打击人气，但如果继续高歌猛进，则对主板形成资金挤压，不利于主板走好，因此创业板需要维持一种不温不火的行情。