近日，新股改革的呼声越来越高，有人提出注册制才是拯救中国股市的根本，作为投资者而言，我不管你是核准制还是注册制，只要有利于投资者的就是好方法，不利于投资者就是一个坏方法，但作为目前市场而言，笔者认为最好的办法就是建立一个新股发行良好的信托机制，才是中国股市新股发行的根本，一个没有信托责任的市场不管怎样改革，都是注定鱼肉投资者的市场，都是注定要失败的。     

         09年新股恢复发行以来，次新股业绩“变脸”越来越多，速度越来越快。据统计数据，截止10月16日，2012年以来上市的154家公司中，有127家公司发布三季报业绩预告；当中，40家业绩出现“变脸”，占比达31.5%。而“变脸”的公司占今年己上市公司的比重的25.97%。2012年上市的125家公司中出现业绩的也高达30家，占比近30%。    

            这么多新股出现业绩变化，就是诚信文化缺失的结果，就是信托责任丧失的后果，给投资者带来的就是痛苦，给市场带来的就是失败。是保荐制度的失败，是询价制度的失败，是审核制度的失败，是诚信制度建设的失败。    

           我们不是实行了询价制吗？郭主席不是极力倡导机构价值投资吗？但在一个完全没有信义可言，没有任何信托责任的市场，新股就是一个利益输送的载体，而不单纯是一个简单的新股，何况机构们不必为乱报价承担任何的风险，因此机构们的询价完全是利益与人情输送的结果，而不是价值投资的结果。作为询价主体的公募基金，大多就是券商的儿子，儿子为老子报价，怎能没有私心，怎能有诚信可言，不理顺儿子与老子的关系，奢谈诚信建设是不是一种奢侈，是不是一种多余。在一个没有诚信的市场，还取消了机构网下配售锁定期，明着说要长期投资价值投资，暗地里又让机构取消锁定期，让机构跑得更快，做更多的利益输送，真是人有两张嘴上下一合都可以，在郭主席新股改革前笔者也无意涉及，即使在改革后，被郭主席倚重的机构们还是没有任何诚信可言，丝毫没有改变乱报价的恶习，所谓的市场化改革取得成功，要么是睁眼说瞎话，要么就是揣着明白装糊涂，为内部人之间利益输送寻找一块遮羞布，或是为自己的政绩披上一块美丽的遮尸布。          

              在保荐费用与发行价格挂钩的收费制度下， 券商为了多捞取保荐费用，本身就很难诚信，加上券商直投，自己保荐自己，就更有造假包装的动力，不是人家不想诚信，是监管者逼良为娼，在制度上逼迫券商不讲诚信，不讲信托责任，该惩治谁，第一个就是制度设计者，包装越好，发行价格越高，得到承销保荐费用越多，而包装发行几乎又不必承担任何风险。不造假那才叫怪。监管者为了骗一骗善良的投资者，敷衍一下愤怒的市场情绪，监管层还妙计一出，不是严惩造假者，而是延长券商的直投时间，此乃换汤不换药，以时间换空间，是给市场化和诚信建设抹黑。      

          审核制度就像是资本市场的大门，发审委员就是看门狗或是守护神，他们也无诚信可言，30%的公司变脸，委员们可是万里挑一的精英人才，不是水平不够，而是诚信不够，发行人为了成功上市每年花费数十亿元对政府官员进行公关，这都花在谁的身上，明眼人一瞧便知。   

            在中国资本市场，原始股东未到解禁期，辞职也抛售，要是一到解禁期，高也抛低造个概念也抛，引进存量发行正合他们意，还美其名曰与国际接轨，套现圈钱是接轨了，但惩治和诚信建设就不必接轨了，真是或天下之大稽，编个概念，再与机构沟通，暗中定好利益分割，把发行价搞的更高，上市即可抛售，你笑他笑，只有投资者哭着笑。  

        在一个诚信完全丧失的市场，新股改革的核心就是重塑资本市场的诚信体系，让投资者认可，让投资者信服。让诚信者得到溢价，让失信者受到严惩