一、投资策略
1、行业的未来是可期的，可穿戴设备将会有很大的成长空间的，目前还没有爆发性的机会，这需要跟国内外厂商精密的结合。
2、PI膜走的是替代国外的产能，这个在上市公司领域已经非常常见，比如康得新，比如鼎龙股份，但是每个产业链都是不一样的。
3、机构在业绩预测当中未必可靠，这是基于PI膜替代顺利，以及整个柔性技术推动的行业发展顺利，所以就算是30倍的市盈率也是考虑到了未来实现的业绩，而且机构调研并不是很多。
4、整个技术上走势个人认为震荡为主，第一业绩暂时不会适当，第二低于预期的话还会调整，因此暂时不建议路选股票池。
 
 
二、行业分析
1、虽然苹果没有推出柔性屏幕的产品，但是苹果已经注册了不少柔性技术的专利，在10月份曝光的一项专利当中，苹果就描述了一种移动设备利用柔性显示屏的方式。当显示屏被弯曲或折叠时，其显示的数据可以自行适应其新的形状。
 
三、公司研究
1、主营：公司专注于微电子柔性互连与封装业务，是全球极少数产业链涵盖从基材、基板到芯片封装的企业之一，形成了从FCCL→FPC、FCCL→COF柔性封装基板→COF产品的完整产业链。公司近两年成为中国最大的COF柔性封装基板生产商，全球市场占有率分别为1.1%、1.55%，全球市场占有率稳步提高，成为全球第八大COF柔性封装基板生产商。
2、公司客户：主要客户包括日本电产、夏普、佳能、日立、JVC和三洋电机。
3、原材料问题：公司的PI膜采购金额大约占原材料成本的35%。公司2013年10月完成26.50元/股非公开发行2264万股投入5.8亿元由广东丹邦建设PI膜，达产后年产PI膜300吨，新增净利润为1.5亿元。从投资收益率看，每年有25%的净利率是非常高的了，比目前的18%高出不少，因此发展整个产业链之后产品结构得到优化。
4、公司的生产路径：PI膜→FCCL材料→FPC柔性电路、PI膜→FCCL材料→COF柔性封装基板→保护膜→COF产品的全产业链结构。
5、公司的产品结构：根据中报，COF柔性封装板占比62%，COF产品占比23%，FPC占比15%。
6、三季度财务数据表

指标	上期	本期	增长率
主营收入	19108	30583	60%
营业成本	9053	17089	89%
营业	438	537
管理	4327	4278
财务	1998	1963
三费合计	6763	6778	0%
营业利润	3386	6711	98%
净利润	3607	5673	57%
投资收益	0	0
营业外收支	0	769

点评：主营收入增长较快，同时营业成本增速也是过高的，三费合计有点不匹配

7、其他财务数据表
（1）净资产收益率为3.69%，低于去年同期的4.01%，总体低于8%的标准；投入资本回报率为4.28%，高于去年同期的2.90%；资产负债率为25.44%，总体也不是很高。
（2）货币资金为3.7亿元，应收账款为1.2亿元，预付3.8亿元，这个项目是非常大，主要是原材料依赖进口的缘故；存货5888万元，其他流动资产为5888万元；在建工程1.5亿元，短期借款2亿元，应付账款1661万元。长期借款2.75亿元。总体资金流不充裕，公司的预付账款项目实在是太大了，应该说原材料的依赖性非常大。
（3）销售毛利率为44.12%，低于去年同期的52.62%；销售净利率为18.55%，基本与去年同期的18.88%持平，我们看三费没增长，所以个人认为这个销售净利率有一定的水分。主营增长60%，净利润增长57%，看上去很匹配。去年主营增长4%，净利润增长-16%，肯定比去年好多了。

8、投资者平台
（1）公司IPO项目本月底达产60%，产能将进一步释放满足所有订单需求。
（2）公司PI膜项目尚处于建设期，根据PI膜项目上市公告书，此项目建设完成后预计第一年、第二年的产能利用率分别为 60%、80%，第三年完全达产。
（3）公司PI膜项目在产品厚度、拉伸强度、体积电阻、弹性模量、介电常数等主要指标方面可达到国际先进水平。
（4）公司正在进行柔性SIP（System In a Package）基板的技术储备，未来的发展根据市场情况而定。
（5）SIP较好地解决了SOC中诸如工艺兼容、信号混合、电磁干扰EMI、芯片体积、开发成本等问题，在移动通信、蓝牙模块、网络设备、计算机及外设、数码产品、图像传感器等方面有很大的市场需求量。

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