一、序言

      根据股票研究网，总体空间一般。前面也写过斯莱克的文章，总体个人观点是比较明显，主要是替代国外产品，但是整体行业发展速度较慢。未来在制灌可能有较大的发展，但是目前不是太明显，因为占比太小。金属包装的有自己的优缺点，优点是有良好的机械性能，完全不透光，卫生性好，以及能够循环回收使用。但是缺点是综合成本高，容易腐蚀，需要内涂层隔离保护，所一定程度上成长空间受制，公司又没有像红牛类似的靠山。

 

二、中报研究

1、近期消息

（1）公司制罐设备上半年已经有收入了，另外公司在技术上有机器人技术储备。

（2）条件成熟的情况下会考虑股权激励

（3）金星制灌设备因客户原因按期交付存在很大的不确定性，公司还有制盖方面的订单及局部制灌设备的订单。

2、中期财务数据表

指标 上期 本期 增长率

主营收入 15647 16115 3%

营业成本 8270 8389 1%

营业 313 570 　

管理 1255 1614 　

财务 -202 0 　

三费合计 1366 2184 60%

营业利润 5533 5317 -4%

净利润 4931 5126 4%

投资收益 300 16 　

营业外收支 0 745 　 点评：主要是主营收入增长过慢，另外三费增长也快了一些。另外营业外收支净额占比利润总额12%左右。

3、其他财务数据分析

（1）中期净资产收益率为9.57%，上期为20.20%，刚上市数据没有可比性。投入资本回报率为7.50%，还算可以；资产负债率为27.60%，相对适中。

（2）货币资金为2.5亿元，应收账款4607万元，预付款项为4327万元，存货2.2亿，其他流动资产为1.3亿（基本是理财产品），没有在建工程数据，没有短期借款，应收账款为4317万元，预收账款为13849万元，没有长期借款。

（3）销售毛利率为47.94%,跟上年同期的47.14%基本持平；销售净利率为31.81%，跟去年31.51%也基本差不多。主营增长3%，净利润增长4%，几乎没多少增长。

4、股东人数变化

指标 增减% 20140630 20140415 20140321 20140128

股东人数 -4.85 5827 6124 5849 15534 股东人数略有下降

5、市场情况

差不多斯莱克占据了70%的新增制盖市场份额，目前可口可乐和百事可乐基本还是采用STOLLE或DRT的设备，国内的采用斯莱克的居多。制罐设备（两片装）是制盖设备的5倍以上，制罐单线设备价格为1.5-2亿元。2013年公司与河南金星啤酒集团签订销售合同，总价为1600万美元。但是从我们的跟踪来看，第一没有多大的销售数据，什么时候交付都具有很大的不确定性。

全文地址http://www.czgtz.com/gupiao/137.html