在 AI 技术革命与地缘政治博弈交织的复杂背景下，A 股市场正经历 2025 年以来最剧烈的结构性分化。2 月 28 日，上证指数在消费蓝筹护盘下微涨 0.12%，但深证成指与创业板指分别下跌 0.45% 和 0.89%，科技成长股回调幅度进一步扩大，CPO、算力概念指数单日跌幅超 3%，而白酒、家电等消费板块逆势上涨 2.17%，市场呈现典型的 "跷跷板" 效应。这种分化已持续两周，两市成交额连续 7 个交易日突破 2 万亿元，但个股涨跌比却降至 1:3，显示资金正加速向确定性方向集中。

外围市场的剧烈波动加剧了 A 股的不确定性。隔夜美股科技股遭遇重挫，英伟达因业绩指引不及预期暴跌 7.2%，特斯拉市值单日蒸发 420 亿美元，中概股指数两日累计下挫 5.8%。与此同时，美元指数突破 107 关口，离岸人民币汇率跌破 7.32，外资单日净流出 A 股达 86 亿元，创近两个月新高。这种联动效应下，A 股科技板块面临三重压力：汇率波动引发的估值重估、海外科技股回调的情绪传导，以及国内高位股的获利了结压力。

当前市场正处于政策预期与资金博弈的临界点。全国两会召开在即，机构调研显示，超 70% 的投资者将 "科技自立" 和 "扩大内需" 列为首要关注方向。但历史数据显示，政策窗口期往往伴随剧烈的风格切换 ——2018 年两会前消费股平均超额收益达 4.2%，2021 年新能源板块在政策刺激下启动主升浪。而当前科技股的交易拥挤度已达极值，TMT 板块占全市场成交额比重突破 45%，创 2015 年以来新高，部分个股单日换手率超 20%，资金分歧已现端倪。

值得关注的是，北向资金的动向正在发生微妙变化。尽管近期科技股回调，但摩根士丹利、贝莱德等国际机构仍在增持 A 股半导体、AI 应用等领域的龙头企业，认为中国在全球科技产业链中的地位正从 "追赶者" 向 "规则制定者" 转变。这种长期配置逻辑与短期交易性资金的博弈，或将主导市场在政策窗口期的表现。

站在两会前夜，A 股市场的关键矛盾已从 "有没有主线" 转向 "主线能否持续"。当科技股的估值泡沫遭遇政策预期的现实检验，当外资的长期布局邂逅内资的短期博弈，市场亟需新的增量逻辑打破僵局。

操作建议：

1. 短期策略：平衡风险与机会
   保持 5-7 成仓位，规避估值透支的 AI 算力、芯片设计等领域，警惕业绩暴雷风险。可关注消费蓝筹（食品饮料、家电）、医药（创新药）及低估值周期股（电力、有色金属）的防御性机会。

2. 两会主题布局
   重点跟踪新质生产力相关领域（工业母机、机器人）、数据要素及国企改革概念。政策若明确 "科技自立" 或 "扩大内需" 方向，相关板块或迎来中期机会。

3. 中期视角：科技主线未改
   AI 革命仍处早期阶段，算力芯片、智能驾驶、人形机器人等产业链调整后或现布局良机。建议分批配置具备全球竞争力的科技龙头，规避纯概念炒作。

4. 关键变量跟踪
   密切关注美元指数（当前 107.2）、美联储政策及两会文件。若美元回落、人民币升值，外资有望回流 A 股核心资产；若政策超预期加码科技或消费，相关板块或启动主升浪。

总之：A 股当前正处于 "短期震荡整固" 与 "中长期价值重构" 的交汇点。投资者需保持定力，以业绩为锚，在科技与消费的轮动中寻找平衡点，同时密切关注政策信号与外资动向，把握结构性分化中的布局良机。