重磅会议释放积极信号 A股为何不涨反跌？

观点：11月PMI继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，重要会议靴子落地，对明年经济定调和部署的同时，继续释放稳增长信号。在政策加码下，预计后期市场整体得到支撑，市场也将正式进入岁末以及跨年行情的低吸通道。当然，需要注意的是，重要会议并无重磅利好预期，预计短期指数或仍有反复，不盲目追进下耐心等待回落中的低吸。

昨日市场午后的上涨略有蹊跷，尤其是尾盘缩量的拉升，其实确实值得商榷。果然，今日开盘市场表现并不如人意，两市双双低开下快速探底，盘中便吞噬昨日上涨空间。而此后，指数一度反抽无果，并于午后继续震荡回落，沪指再度失守3000点，而深成指跌幅扩大。全天看，指数昨日缩量上行后今日迎来回落，虽然保持短期的小反弹趋势，但成交不济下，整体呈现弱势。盘面上，医药生物一度走强，机械设备、公用事业等小幅表现，而多数板块走低下，食品饮料领跌，房地产、美容护理、电力设备以及建筑材料等跌幅居前。

昨日，媒体报道中央经济工作会议召开。在此前政治局会议的基础上，经济工作会议对经济做了定调和具体的部署。此前，市场是比较期待此次会议的，因为在目前经济复苏但整体弱势之下，重要会议的定调和政策释放将是市场关注的焦点。

根据会议的具体内容，实际上此次会议整体是积极的。尤其是直面经济遇到问题和困难之下，明年更加重视经济的增长。由此，明年经济发展有望持续向好回升，微观上的获得感也或将提升，对市场带来信心的提振，资本市场也有望迎来估值的回升以及整体的提振行情。

值得注意的是，尽管定调积极，给市场带来信心提振，但指数低开低走，连续回升后迎来回落。这究竟是为什么？实际上，重要会议仅是定调和部署，具体的实施和实现仍要以观后效。目前市场还有多方担忧，短期造成指数的反复。

比如，重要会议中承认有效需求不足，这实际上对于消费板块来说并不友好，因为尽管会议提到既需要依托“新型消费”，也需要稳定“传统消费”，但目前消费整体处于多方的情绪低点，行情想要表现，仍需新的政策的提振。此外，重要会议并未提及稳房价，而是化解风险等等，对房地产的提振低于预期。而这，也或许是今日白酒等食品饮料以及房地产板块走低并拖累市场的核心因素。

经济定调之下，明年经济回升在上台阶的预期增强。预计后期仍有多方面政策的支撑和提振，提振经济的同时，给市场带来支撑。而当前股市估值历史低位以及多方资金蠢蠢欲动下，股市配置的价值逐步凸显。不过，经济定调以及在上台阶仍需过程和耐心，短期市场仍有担忧下，预计仍有反复。但总体不影响市场将正式进入岁末以及跨年行情的低吸通道。

对于投资者来说，保持观望为主，如果指数再次出现波段回调，则仍是低吸的好时机。而如果指数不再调整，那么日内的低吸则可继续进行。整体不追高下，逢低进行配置，并耐心等待市场反攻信号的出现。