A股最实质性信号逐步来临！

观点：9月PMI回升至荣枯线上方，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期看，随着主跌的结束以及多个积极信号的频现，指数迎来连续反弹，并且重返3000点。在多方积极因素持续积累下，随着上市企业利润见底的信号逐步增强，市场或迎来实质性的支撑和提振。排除海外风险抑制，市场整体进入战略配置时期。

周末，消息面积极下今日指数并未高开，而是低开震荡，不过随后两市就迎来双双上行，部分题材股发力下，创业板以及深成指盘中走强，激发市场人气。午后，指数翻红后再次上行，创业板以及深成指率先迎来反弹新高，而沪指也延续此前的反弹趋势。尾盘，两市区间震荡，全天低开走高整体表现良好。盘面上，电子板块领涨，医药生物、农林牧渔以及计算机等涨幅居前，而银行以及纺织服饰、煤炭等走低，石油石化、建筑装饰等小跌。

根据上海证券报报道，10月23日晚间，中央汇金宣布出手买入ETF，当日多只宽基ETF成交量显著放大。此后，资金持续涌入ETF，宽基ETF备受青睐。据测算，在10月23日至10月27日的一周内，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏上证科创板50成份ETF、华夏沪深300ETF等宽基ETF合计净申购额超过170亿元。

在“国家队”的影响，超百亿资金涌入ETF，不仅给市场带来信心提振，也直接带来了增量资金的入场，有利于提振市场交投热情。而除此之外，财政部也将下发万亿国债以及近期大批上市公司开启回购热潮，都给市场回暖提供动力。当然，随着近期中美关系有望缓和，市场的情绪也在逐步好转。

此前，我们一直说要多多等待市场的盈利底，因为这是最实际和具有实质意义的底。根据华泰证券的统计，截至2023.10.29，全A非ST财报披露率78.3%，基于已有数据，可比口径下，以整体法计算，2023年三季度全A归母净利润季累增速-0.7%，较前值-2.9%回升2.2百分点。维持2023年三季度或确认2023年上半年为本轮企业盈利底的判断；而中信证券也表示，截至10月28日披露数据，全部A股/非金融公司三季度单季净利润同比增速分别为1.5%/3.0%，本轮盈利周期底部在今年二三季度夯实已基本确立；此外，广发证券认为，已披露三季报公司的整体盈利较半年报改善，从而大致确认了“盈利底。

众所周知，A股盈利增速回落周期一般为2年，据此测算，本轮盈利回落区间始于2021年二季度，那么当前实际上已经处于回落周期的尾声。结合实际以及多家机构的研究，今年上半年企业盈利或已经见底。如此的话，这将是市场最具意义和实质性作用的信号，毕竟对于公司股价来说，企业盈利的回升将是直接的利好提振。

整体看，随着8月以来经济数据的持续改善，宏观基本面持续恢复以及向好下，对市场整体的支撑在加强。而企业方面，随着9月工业企业利润继续回暖，上市企业利润逐步走出低谷，市场整体盈利在走强，对股市的提振将逐步显现。因此，宏观基本面和企业微观面有望迎来阶段共振，并给市场带来较强的支撑和提振，整体有利于市场的回暖，为战略投资者带来配置良机。

当然，还需留意的是，目前海外风险仍有扰动，或是市场进一步走好的“绊脚石”。短期仍需留意市场的波动，紧跟市场节奏。