作者|朱华雷  编辑|wjx

11月末，生猪价格呈现持续回升，上周六，全国生猪价格18.15元/公斤，周环比大涨4.3%；本周五全国猪肉平均批发价24.69元/公斤，周环比上涨2.2%，自繁自养生猪盈利173.76元/头，外购仔猪养殖盈利320.4元/头。

涌益咨询披露数据（11.19-11.25）：全国90公斤内生猪出栏占比8.58%，周环比上升0.32个百分点，连续4周小幅上升；本周规模场15公斤仔猪出栏价388元/头，周环比再涨4%，较底部回升152%，50公斤二元母猪价格1632元/头，与上周持平，较底部回升32%，补栏意愿回暖。

今年6-10月全国规模以上屠宰量同比分别增长65.8%、87.4%、97.5%、95.2%、111%，生猪出栏快速上升。今年6月全国能繁母猪存栏现拐点，7-10月能繁母猪存栏环比下降5.7%，然而，10月以来猪价超预期上涨，随着低效母猪出清，母猪效率正持续改善。

当前时点来看，生猪养殖行业正处于过剩产能去化的关键阶段。对于当前生猪市场的矛盾，开源证券认为：2021年第四季度猪价走势将与产能去化背离；(2)2022年上半年行业将进入产能去化博弈阶段，成本劣势产能出清将加快；(3)高养殖成本或成为加速劣势产能去化的又一推力。

价格是供给与需求的共同反应，回顾历次猪周期，在猪价一次探底时期，猪仔和母猪价格同时会出现探底阶段，猪价二次探底高于第一次探底，而猪仔和母猪价格的二次探底会更深。

目前，猪周期已处于相对底部区域。猪肉价格在10月探底后回暖，近期猪肉价格再次出现缓慢回升，主要在于需求的拉动。随着养殖周期的回升，猪肉板块有望再次迎来修复行情。在投资机会方面，建议关注猪周期板块中具备成本优势的牧原股份、成本边际变化显着且出栏增量可期的温氏股份与天康生物。饲料板块的海大集团以及生猪养殖产业链的新希望。

来源：好股票

作者：朱华雷 执业证书：A0680613030001

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