问渠那得清如许，为有源头活水来。股市要想涨，也需要源头活水，钱。

记得2016年国庆节之后，A股曾展开一波有力度的反弹。上证指数从3000点一口气冲上了3300点。随后“土豪、妖精、害人精”的悲喜剧上演。自那之后，A股再没有能够掀起波澜，从上证指数的走势，可能没有那么醒目，但是看看创业板，什么都懂了。

那一波反弹的力量源自哪里呢？市场分析人士普遍认为是因为楼市调控，导致部分资金转道股市。那个国庆小长假，因房价过快上涨，20多个城市扎堆发布调控措施。

进入2017年之后，楼市再次掀起了小阳春行情，随后，限购、限贷、二手房限售、提高房贷利率等调控措施相继出台。但是，股市却没有复制2016年国庆节之后的走势，相反，在4月中旬展开了持续的调整。尽管上证50权重股一叶障目，但3000只个股跌幅在20%以上，1/3以上的个股创股灾底新低。炒房资金去哪里了？说好的援军呢？

下面，我们看看银行的动作。近期，银行突然收紧房贷成了楼市的新热点。据北京媒体报道，北京部分银行把首套房贷利率上调为基准利率的1.1倍，少数银行甚至调高至1.2倍；二套房贷款利率则上调至基准利率的1.2倍，少数银行调高至1.3倍。另据报道，尽管上海、深圳两地的主流银行首套房贷仍可按基准利率0.95倍发放，但回归基准利率甚至上浮的银行也在增加，且房贷投放周期延长，一线城市单笔房贷投放周期从原来的半个月延长至1个月，有的银行更延长至45天至60天，公积金贷款则要等3个月左右。

今年初，北京的首套房贷款仍还可以普遍享受基准利率0.85倍的优惠，但仅仅不到半年，就上升到基准利率1.1倍或1.2倍，相当于房贷利率上行了30%或40%。基准利率0.85倍和1.1倍的房贷利率分别为4.41%和5.39%，这意味着利率上浮了0.98%。据此，有媒体认为这相当于央行四次标准力度（每次25个基点）的定向加息。融360监测数据显示，上月全国首套房贷平均利率为4.73%，环比上升4.64%，而环比已连续5个月上升，同比（4.45%）上升6.29%。

一面是楼市去杠杆，炒房资金成本大幅上升；一面是二手房限售，炒房团变现困难。这样，使得想买房的人，购房代价上升：即便不考虑房价上涨，首付比例的提高，以及房贷利率的提升，也大大抬高了购房者的成本；另一方面，炒房者退出难度加大，部分城市限制购买不足2年的二手房进入市场流通。想买房的，买不起；想退出的，没通道。炒房资金，就这样被锁死在房产里，何来援军呢？

随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2增速可能成为新的常态：中国5月份M2货币供应量同比增长9.6%，预估10.4%，增速创该数据有史以来新低。中国5月份新增人民币贷款1.11万亿元人民币，预估1万亿。中国5月份社会融资规模增量1.06万亿元人民币，预估1.19万亿。市场流动性越来越紧，资金成本也在逐步提高。

6月15日凌晨，美联储宣布加息25个基点，并表态年内开始缩表。全球性的流动性扩展周期开始扭转。未来，如果房贷利率上涨，那些炒房客将面临更为严峻的形势：退出通道解禁尚不确定，还贷成本却明确上涨，想获得租金收益，还要付出不菲的装修成本！

所以，通过上面的分析，不难发现，楼市调控，锁定了炒房资金。央行去金融杠杆，减少了市场流动性并大幅抬高了市场资金成本 。股市投资者还在期待楼市资金过来充当解放军，未免有些一厢情愿了。而且，楼市调控，间接上，会对股市资金形成冲击。一个进出不畅，只见抽血，不见输血的市场，怎么玩？

（作者：巨丰投顾丁臻宇  执业证书号：A0680613040001）