格林美（002340）：产能释放  区域龙头优势初现

一、公司三季度业绩

　　公司前三季度实现营业收入8.87亿元，同比增长36.22%%，实现归属母公司净利润1.08亿元，同比增长20.06%，实现每股收益0.19元。其中第三季度实现营收3.35亿元，同比增长32.74%，实现归属母公司净利润4402万元，增18.78%。

二、政府补贴增加公司业绩

　　受超细钴粉、超细镍粉扩产项目产能的释放，以及塑木型材、电极铜、碳化物产品产能的增加，公司在产品价格同比大幅下降的情况下，以量补价使营收获得36.22%的增加。由于下属子公司江西格林美与荆门格林美第三季度收到企业发展扶持奖励共计2583万元，支持了当期利润增长。

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三、收购凯力克延伸公司产业链

　　凯力克主营业务为金属钴及新能源锂电池正极材料前驱体的研发、生产及销售，在国内处于领先地位。公司对凯利克的收购使其减少了同业竞争对手，扩大和丰富了公司产能和产品线，提升了公司品牌，进一步确立了公司在钴产业中的地位，极大提升了公司钴产品业务和公司盈利能力和抗风险能力。

四、受益财政补贴，巩固区域龙头

　　2012年7月1日，财政部对家电拆解企业实施财政补贴，从补贴额度上看，家电拆解补贴基金补贴额度明显高于以旧换新阶段补贴水平。对于回收企业无疑将是一种政策鼓励。公司作为湖北、江西区域龙头企业，目前掌握上游废旧家电资源，比如大型家电卖场、家电生产企业等，通过提高资源回收率和稀贵金属等增加企业盈利能力。

五、盈利预测：

　　基于政策将继续支持行业发展，格林美作为龙头将最大程度受益；目前经济低迷，金属价格处在低谷，一旦经济恢复增长，公司业绩将表现出较高弹性，预计2012年-2014年每股收益为0.27元、0.45元、0.69元。

六、技术分析：

　　受市场调整影响，公司股价近期处于底部调整，从近期该股走势来看，该股目前仍处于底部筑底阶段，成交量底部温和放量，短期MA均线系统对股价调整起到一定支撑和压制，MACD、KDJ指标均在弱势区形成金叉。

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　七、风险提示：

　　经济持续低迷导致公司新业务产能不能释放、钴镍价格进一步下跌；金属价格大幅下跌带来受益减少等风险。

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