上周股指单边向下寻求支撑，上证综指盘中触及2000点整数关口。市场成交持续恶化，资金净流出态势明显。当前，投资者应谨慎操作，作壁上观，避其锋芒。

海外，欧元区三季度GDP环比下降0.1%，已陷入四年来的第二次衰退。作为欧元区经济增长的领头羊，德国三季度GDP环比放缓至0.2%，意、法、西、荷环比降幅均显著扩大，欧元区核心国家经济增长受到的拖累越来越明显。尽管欧洲国家已经完成了相当多的结构调整，除去利息支出的财政赤字已经大幅缩减，经常账户赤字也是如此，但由于僵化的劳动力和产品市场，这种调整意味着巨大的产出缩减，并在银行的资产负债表上埋下更多隐患。

国内10月新增外汇占款216亿元，低于市场预期。尽管10月份贸易顺差超预期，但10月份“热钱”净流出规模可能超过9月份。这意味着依靠外汇占款改善来提供市场的流动性已不现实，央行还需要加大逆回购来缓解年末紧张的资金需求。银行间市场，因提前布局年末和春节资金市场，3月期以上拆借和理财产品收益率将不断走高，而偏低的短期利率也有调整要求。

全社会用电量同比增速显著反弹回升，其中工业用电量增速升至年内3月以来高点，重工业用电增速反弹幅度更为明显。用电增速反弹确认了经济在近期的反弹格局，工业生产活动回升。产出缺口方面，上游资源产出缺口仍处于相对高位，仅非金属采矿业显著下滑。中游制造行业产出缺口普遍反弹，下游消费行业产出缺口普遍呈现弱势 。短期内，中上游产出缺口的偏强表明了需求来自于生产领域，消费需求无明显积极变化。

股指期货方面，上周期指延续弱势向下格局，当月合约跌破前期低点。主力席位持仓数据透露，净空持仓占比高位震荡，伴随指数下挫，空方亦开始谨慎，但没有明显的减仓离场意愿，多方也无强烈的入场抢反弹之势。整体来看，市场处于偏空氛围之下，多头底气不足，期指短期或将维持弱势走势。

十八大胜利闭幕，党中央换届完成。但政府换届尚未结束，仍需等待2012年3月的两会，在这期间，“稳定”仍是当前政府的第一要务。“十八大”并非经济转折点，新领导班子的经济思想最早能在12月初的中央经济工作会议中呈现出来。当前，中央和地方财政均显示，政府基建投资是支撑经济企稳回升的主要动力，未来几个季度，投资增速明显高于增速仍是不争的事实。短期政府将努力确保经济复苏，而经济结构的调整会在长期内缓慢推进。

综合判断，基建投资是经济短期向上的主要动力，而企业自身盈利依然承压，四季度信贷不良率仍看不到转折。近期，经济基本面企稳并未提振投资者情绪。随股指的不断下挫，市场成交持续萎靡和热点匮乏令场外投资者无强烈的进场意愿。上证综指在2000点再度面临考验，低风险偏好的投资者可选择作壁上观，静待形式的明朗。