导语：对于美国经济和黄金市场的误判，可以看作是保尔森阶段性投资败局的两个重要归因。

撰文 张锐 编辑 俞燕 马珊珊 设计 赵红娜

　　57岁的“赚钱之神”约翰·保尔森似乎正陷入被抛弃的窘境。基于对互联网泡沫之下很多由虚高股价支撑的并购案可能会“黄”了的判断，保尔森曾大量卖空互联网公司的股票，大获全胜。短短5年间，其管理的基金规模涨至40亿美元。

　　在金融危机中大举“沽空”，被视为保尔森投资生涯的最完美演绎。他先后做空的美国房地产债务抵押债券的两只基金，在次贷风暴中分别上涨了590%和350%，其资产迅速膨胀至280亿美元，从而跻身全球规模最大的对冲基金公司行列。保尔森因此赢得华尔街“对冲基金第一人”和“赚钱之神”的美誉。有统计表明，2010年保尔森的赚钱速度达到每秒158.55美元。

　　金融风暴之后，全球各路对冲基金要么收复失地，要么步入上行通道，保尔森旗下的基金则损兵折将。据彭博社报道，2011年全球对冲基金整体亏损4.4%，保尔森的旗舰基金Advantage却亏损36%，另一只基金Advantage Plus则巨亏51%，成为去年全球业绩倒数第一的基金。

　　今年前8个月，全球对冲基金取得1.9%的回报，但Advantage和Advantage Plus分别续亏13%和18%，保尔森管理的对冲基金资产规模也由年初的360亿美元降至195亿美元。

　　对于美国经济和黄金市场的误判，是保尔森当前投资败局的两个主因。阶段性看多美国经济的同时，保尔森是黄金的死忠“多头”。保尔森基金投资的黄金股产生的亏损额度，囊括了当季整体亏损的80%。

　　“并购套利”的出身背景和习惯偏好是保尔森惨遭“滑铁卢”的重大基因。保尔森曾坚定地断定嘉汉林业可能再次成为收购对象或有望双重上市，然而自去年6月浑水公司连续发布了针对嘉汉林业的做空报告后，其股价呈“断崖式”下跌，Advantage Plus基金因操作迟缓导致亏损4.68亿美元。

　　连续的投资败笔，令人不免对保尔森是否有翻盘的可能心存质疑。不过保尔森总是将自己与索罗斯和巴菲特相比，希望投资人相信他还有几十年的时间回报他们。他那虔诚的姿态引人恻隐和动容。