A Shares:A Dream of Lucky Strike

导语：无论国内、国际局势如何变化，A股市场总有自己的上涨和下跌逻辑。

撰文 孟鹏飞 编辑 俞燕 图片提供 CFP 设计 张薇

　　长期跌跌不休的A股搞了一次“逆袭”：9 月7 日，上证综指大涨3.70%；深证成指上涨5.08%。与此同时，两市成交量亦同步大涨至2213.10亿元，一举突破6~8月间两市成交量一直徘徊在1000亿元的窘境。

　　一时间市场懵了。但A股随后的表现则显示，这次反弹只是昙花一现，旋即迎来“黑色星期一”，9月17日上证综指失守2100点整数位。

　　发改委的批文效应

　　9月7日，沪深两市共有71只个股封于涨停，上证指数大涨3.70%至2127.76点，达到8个月来最大涨幅；深证成指大涨420.80点，涨幅为5.08%。

　　与此同时，沪深两市的交易量亦呈放大之势，其中，沪市交易额达1111.37亿元，深市则为1101.73亿元，合计达2213.10亿元，而在此前的6~8月，两市交易量一直处于10 0 0 亿元的规模区间。

　　一家公募基金的基金经理对《东方壹周》theweek表示，除了发改委近期批复的大型基建项目之外，似乎很难再找到A股上涨的理由。“不过，市场低迷的时间确实太久了，所以会比较敏感，任何风吹草动都有可能成为触发理由。”

　　9月5日，国家发改委连发数道批文，批准全国多个城市共计25个城市轨道交通项目建设规划。除两个项目未公布投资额，其余23个项目总投资额超8400亿元。此外，发改委核准了13个地区公路工程项目，包括湖南省岳阳至望城公路项目申请报告，吉林、江西、浙江等省市高速公路改扩建工程项目申请报告，以及河北、新疆、辽宁、甘肃、云南等省区的公路可行性研究报告。

　　有分析认为，此次发改委密集批准城市轨道交通项目，有望进一步推升铁路、轨道交通建设的投入，相关设备和基建企业有望直接受益。

　　发改委批文公告一出，9月7日当天，A股水泥板块以8.65%涨幅位居所有行业涨幅首位，成为市场资金对发改委项目审批的最直接反应。另外，基建、钢铁等板块亦反应明显。

　　中国股市向来是“政策市”。除了发改委的批文效应，中国证监会高层隔空喊话，也间接地刺激了股市。

　　9月上旬，证监会主席郭树清分别与四大国有商业银行、中信集团、私募基金、信托公司以及资产管理机构负责人召开座谈会，就资本市场如何统筹长远与当前发展、如何服务实体经济和维护投资者利益等问题，与参会者进行交流。郭树清在座谈会上指出，希望各类专业机构秉持价值投资理念，为资本市场的繁荣发展和维护投资者利益贡献更大的力量。

　　“现在市场属于超跌反弹”，前述基金经理认为，如果仅从近期的各项宏观经济数据来看，找不到支持A股继续下跌的理由。

　　中航证券的研究报告指出，作为经济先行指标的信贷规模、货币政策无疑是刺激经济的重要措施。8月份中国新增人民币贷款7039亿元，同比多增1555亿元，明显高于此前的市场预期。从中长期贷款增加量来看，投资项目有所加速。不过，从代表市场流动性情况的广义货币供应量(M2)来看，8月末M2同比增长13.5%，货币供应增速较上月还有小幅回落，暗示整个经济活跃度仍有待提升。

　　QE3的微弱效应

　　终于落定的美国新一轮量化宽松政策（QE3），其效应如果传导至中国，也将有望助推A股的上扬。

　　9月13日，美联储宣布将实施新一轮资产购买计划，每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，并将超低的联邦基金利率（0~0.25%的超低区间）指引延长至2015年年中。同时将继续执行卖出短期国债、买入长期国债的“扭曲操作”（OT），并继续把到期的机构债券和机构抵押贷款支持证券的本金进行再投资。

　　受此消息提振，隔夜美国股市大涨，周五亚太股指跟风普涨。不过，A股的表现却相当平淡，9月14日，沪深两市呈震荡格局，黄金、有色等资源股开盘大涨，但多方力量后继乏力，两市股指冲高回落。最终上证综指以0.64%的微弱涨幅报收，深证成指亦微涨0.56%。

　　市场观点认为，A股市场的走势主要取决于国内力量而非国际因素。中信证券指出，QE3对A股的正面带动，主要是避险情绪的传导，对流动性上升的预期以及避险情绪的下降，将对A股市场构成正面影响。

　　诸市场分析人士认为，QE3短期内将影响A股和人民币汇率走势，但不会撼动长期格局。国泰基金表示，QE3对国内A股市场的影响不确定，QE3刺激美国市场需求，理论上会带动中国出口增长，但实际的拉动效果还是个未知数。从另一方面来说，随着大宗商品价格上涨，将加大中国输入性通胀的压力。

　　建信基金认为，在短期内，QE3的推出将使中国的外汇占款有所恢复，从而缓解国内的流动性环境，风险资产短期将受益，尤其是资源性行业和高周期性行业在短期内应有较强的走势，但是一旦市场消化了对QE3预期，如果短期内央行不出台大幅宽松的举措，一旦对经济下滑风险和政策不确定性的担忧再次占领上风，则风险资产或将出现回调压力。

　　9月17日，受三季度上市公司业绩或大幅下滑等利空因素影响，上证综指失守2100点整数位。