（二）、公司最近几年业务结构分析：

1、2021年营收构成：

从行业看：91%之上的业务来自于风电行业，但公司营收增速仅有9.05%，毛利率达到39.73%；自由锻件行业占比营收6.44%，增速57.49%，毛利率为66.85%；而同期风电行业增速为16.6%，公司低于行业增速！国家能源局发布2021年全国电力工业统计数据显示，全国发电装机容量约23.8亿千瓦，同比增长7.9%。其中，风电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.1亿千瓦，同比增长20.9%。

从分区域看:国内营收占比58.09%，但营收增速同比-2.09%出现了轻微下滑，毛利率40.18%；海外业务占比41.91%，增速39.17%，毛利率37.74%。在国内双碳行业如火如荼的时候，竟然靠毛利率较低的海外业务，才实现了营收规模的正增长；

从分季度财务数据看：营收和净利润均出现同比和环比下跌，毛利率也逐季下降。第四季度单季度净利润仅8800多万元，环比下跌36%，已呈现下跌态势，预示明年形势更为危机。

总结：作为行业佼佼者，公司业绩却明显低于行业增速，说明2021年业务出现了问题；要想理解金雷股份业绩的进展情况，需要结合最近几年的行业发展趋势。2019年5月24日，国家发改委发布《关于完善风电上网电价政策的通知》，根据该通知，2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。2021年底是最后的“抢装”时间点，未能完成装机的不再补贴，因此金雷股份四季度净利润暴跌意味着公司未来的业绩可能更加惨淡。

2、2022年营收金额和构成：

从行业看：88.03%的业务来自于风电行业，公司营收增速5.71%，毛利率30.34%；自由锻件行业占比营收8.89%，增速51.28%，毛利率（）。同期风电行业增速为15.57%，今年公司增速也低于行业增速！2022年

风电行业生产量14.7万吨、自由锻件生产量1.4万吨，共计16万吨。

从分区域看：国内营收占比70.97%，同比增长34.06%，毛利率31.28%；海外业务营收占比29.03%，同比增长-23.98%，毛利率26.8%。

从分季度财务数据看：营收趋势逐季跌幅趋缓并转正，全年增速9.74%；净利润增速逐季度跌幅收窄，全年增速-29%，毛利率却逐季度提升至29.98%，但相比2021年毛利率39.15%差距甚大。

总结：补贴退却后的第一年，明年会逐步向好。

3、2023年半年报营收金额和构成占比：

分行业看：风电占比83.3%，同比增长24.35%，毛利率35.75%；自由锻件行业营收占比14.59%，增速65.13%，毛利率36.75%。同期风电行业增速15.6%，今年公司营收增速高于行业增速。2023年第二季度，风电主轴产销率93.7%，其他精密轴产销率101.74%。

分区域看：国内营收占比67.7%；海外营收占比32.3%。

分季度财务数据看：营收和净利润增速，都逐季度递减。但第三季度营收、净利润和扣非净利润的增速都环比递增，而且毛利率却同步递增，因为2023年7月份要增发21亿元，公司有做账嫌疑！

总结预测：今年第三季度风电行业营收占比从之前91%下降到83.3%，风电营收增速24.35%，高于风电行业增速15.6%，毛利率从39.73%下降到30.34%，后回升到35.75%。其他精密轴从占比营收6.44%提升现在的14.59%，而且毛利率高于风电行业。

从现有业务结构看：其他精密轴业务营收增速较快，毛利率也稍高，产品是有竞争力的，是潜力产品，但占比还是不高；公司的主营业务风电市场占有率有所提升，毛利率也有持续提升的迹象，但营收和净利润均出现增速递减，根据现有业务预测2023年营收和净利润仅会出现低增长。