和上证与创业板有些不同，深成指需要先从循环级开始说起，因为深成指和创业板以及上证虽说波动的总体方向基本一致，但每次波动的性质却有所差别；其原因，很可能是深成指与其余两个指数在时间上的差异造成（深成指比上证晚了四个月，比创业板早了19年——创业板设立时，上证和深成指的历史最高点已经完成并开始运行于这个历史最高点之下了）。所以，分析就从深成指的设立开始说起。见下图：

上图为深成指季线（循环级）。

从设立后开始上涨，至目前最高19600点为一个3浪上涨；19600点回落至今，是一个4浪中枢。

注意MACD：1浪上涨，MACD从0轴之下金叉，构成“一买”（提示：可将任何新上市的品种都设想成上市前为上涨。因此深成指设立后连续出现的三根季阴线，可看作是对上市前上涨的回踩），然后上穿0轴，此后回抽0轴构成“二买”；再上涨后的再回落，构成循环级的第一个中枢（再回落的内部也就是月线上有明确的5笔），其MACD再度回抽0轴构成“类二买”——2浪。此后，就是到目前为止最大的一次上涨，为循环级3浪的上涨；其MACD同步达到历史最高，至今无法“穿越”。所以，19600点到现在，应为循环级的第4浪调整——这点和上证既有相同也有不同。上证在历史最高6124点后可以有两种解释，但深成指只有这么一种解释。

也就是深成指目前处于循环级的第4浪调整过程。这个过程可以延续（大概率还需要延续），但延续的时间不会太长，空间也不会太大；因为深成指的季线目前为TD买入结构8，离完成结构9只差了一个季度（也就是明年3月完成结构9），并指数处于中枢的一半以下（此后分析月线应更为精确——已处于月线中枢的下沿附近），及MACD的两条线再度回抽到0轴附近。见下图：

上图为深成指季线构成中枢后运行的情况。

上图有几个非常明显的特征：每次的高点都和TD体系有关，而每次的低点都和MACD回抽0轴有关（三买除外——三买大都出现于柱收缩但线不回0轴）。

19600点的后一根K线为TD卖出结构9（虽说最高价出现在结构8，但仍是一个完善结构，预示上涨衰竭；但这却是一个不可操作结构——比值仅为0.97倍，远未到1.5倍，正好说明此结构上涨的衰竭只是调整而不是下跌——比值大于1.5倍就属于可下跌）；

此后回落至5577点为一个标准的“三买”（价格回落未被下面的中枢拉回，MACD柱翻绿但线明显高于0轴）；

此后开始中枢的运行（提示：中枢内的所有买卖提示，都需要到季线的次级别也就是月线甚至周线上去寻找背驰点，并月线、周线上出现的背驰点，也不一定为盘背买卖点而也可以是趋背的买卖点。此处不过多解说，此后会在月、周期分析时讲到。季线上，只需要知道每次转折的性质就可以了——盘背所触发的买卖点，和平时所说的背驰也就是趋背既有联系也有区别）。

其第一次回落6959点，MACD回抽0轴；此后的上涨，终结于TD卖出结构宽松计数13（由于前TD结构为完善但不可操作，属于上涨衰竭却难以下跌，因此其TD计数可作延续，但TD组合不会出现——组合必须出现在不断的新高或新低上）。再回落7011点高于前低6959点，因此为盘二买，MACD再度回抽0轴；而此后的再上涨，终结于TD卖出结构严格计数13（至此，前完善但不可操作TD结构走完）——此处还有如下细节：

2021年的16393点由于未能高于前高18211点，因此构成盘二卖；并实际上又形成了一个新的TD卖出结构。不过，此结构不但不完善，而且也是不可操作；并结构空间5639点也小于前结构的结构空间10438点。因此，这个结构的意义不大，衰竭依据仍需要按前一个结构的严格计数13来遵守。

2021年回落至今，深成指已完成前TD卖出结构严格计数13的反向结构（买入结构），并已运行至结构8，即明年一季度收盘只要不高于11727点，将是一个到目前已可确认的完善结构（是否具有可操作性需要等到结构全部完成才能知道）。同时，MACD又一次回抽到了0轴，并绿面积仍处于小于前绿面积过程（前绿面积3785，现绿面积2929；但现绿面积还会继续增大）；及如果此周期目前一笔下只要下跌不破中枢下沿，将和前一笔下构成盘背（前一笔下的高度远高于现一笔下；因此即便现在的一笔下稍稍低于前一笔下，亦是一个盘背买点——高于为盘二买或盘类二买，低于为盘一买）。

因此，从深成指季线角度，目前应处于循环级的第4浪调整过程。由于这个调整是以上升中枢的形态出现，因此无论此中枢运行多长时间，其最终的结果必须要走新生——走势终完美（可继续中枢延续，也可中枢构成更大级别的扩张，但只要是上升中枢，今后必须要有出中枢一笔上的向上离开段即趋势的新生）。

这也告诉我们一个道理。站在怎样的走势级别去看走势非常重要（无走势级别就无涨跌）。尽管深成指已横向震荡了16年（上证围绕3000点震荡了16年），并连续两年的阴线市场质疑不断，但站在季线的角度，至少深成指仍处于牛市的上升期（目前为季线的牛回头过程）；换句话说，站在年线或者季线这样的大周期上，至少深成指未来过熊市。

——未完待续。