2019年1月4日，上证最低2440点，深成指最低7011点；2021年2月19日，上证最高3731点，深成指最高16293点。期间，上证为一个上升线段的3笔，深成指为一个上升线段的5笔。其中，上证第2笔为中枢形态，3731点并没有构成中枢背驰终结（出中枢一笔上大于进中枢一笔上），也就是此后应有第5笔上涨；而深成指第5笔构成笔背驰终结（盘背。第5笔涨幅小于第3笔）。见下图：

上图为上证和深成指周K线图（第一部分）。

    上图中，两市第1笔上涨基本相同，分歧出现于第2笔，期间深成指为一路小幅攀升，而上证为横向震荡(上证第2笔最低点跌破前面笔低点，但深成指未跌破，构成两市指数底背离)。上证第3笔上涨（出中枢向上离开段）时，出中枢为一根非常大的阳线（突破中枢上沿）。如果有记忆，应知道是证券股暴发所致（证券板块几乎集体涨停），包括第2根大阳线（证券涨了两周，此后震荡盘跌，直到与指数同步跌出同一低点，即上证2863点，深成指10087点）。不过，深成指由于含证券类个股少，因此虽说也对应出现上涨，而且阳线实体虽不如上证却也很大（这才是权重搭台，题材唱戏。可知:所谓的权重搭台题材唱戏，需要出现在市场上升趋势过程中，至少是市场横向震荡趋势过程，而不能出现在市场下降趋势过程。市场下降趋势过程中的权重一旦出来搭台，题材非但不来唱戏，还纷纷退票离场。这就是多次提到的：证券被市场称之为“牛市旗手”，但实质却只是“牛市的旗手”，即不是因为证券牛了市场才有牛市，而是因为市场牛市了证券才牛。这里有个主次区分的问题，否则就不用在旗手前面用牛市作修饰了），但随即出现调整（此时上证为横向震荡）。两市分歧在此时埋下了伏笔。此后，两市同步冲顶。见下图：

上图为上证和深成指周K线图（第二部分）。

（接前图）。

此后，深成指开始走下降线段，但上证仍延续上升线段。只是，上证两次攻击前高最终都未能过去（仍有金融非银助力，因此上证明显强于深成指；但此时证券本身已成强弩之末——不但不能创新高，而且已不能创前高），即一个上升线段的第5笔走出失败（按最高价算为失败，但按收盘价算并不是失败；也就是按艾略特的波浪数为失败，但按德马克的TD波数不算失败）。

这是写博以来出现过的最大一次没完全说对的地方。当时，尽管已在看跌市场，即认为冲高需要回避，因为结果将是冲高回落并下跌；但对于这个结果的过程，认为上证还能够再创新高。当时的理由：上图中，上证上面的红框也可算中枢，这是一个上升中枢。根据缠论四种终结方式，大盘“中枢无背驰终结”不适用，因此需要有那么一根K线能够去创新的高点，既至少用笔背驰来终结高点从而最终形成中枢背驰终结。现在回想起来，在此过程错误的最主要原因，是对上证的认识仍不够全面——当金融非银被市场当作操控指数的“工具”时，上证已不再是指数，而仅仅只是一只超级权重个股。

从那时到现在，整个市场都运行于此下降线段的过程中。因此，无论上证此前的上升线段第5笔是否“失败”，其下降线段第2笔的起点两市相同，区别只在于第1笔的低点定在那儿（图中有红色的1和黄色的1，但只影响1至2的过程，2后不受影响。对应深成指，可知红色1位置错误，黄色1位置正确。注意目前上证和深成指在日线的次级别上也有相同的情况——即3322点下跌后上证可算作一个下降线段的第3笔，但深成指仍只是第1笔；而实际上，上证只是线形上看似第2笔，实际也还是第1笔，因为上证这个看似3笔的第1和第2笔属于此前的上升线段而不是现在的下降线段，原因只是这个上升线段最终深成指完成而上证失败，构成了两市日线次级别上的顶背离——周四博文中有过此分析，如果不明白，可参看周四博文）。这个下降线段第2笔下跌至第3笔低点甚至第4笔的4-a笔和4-b笔，两市运行都基本相同；不同点出现于4-c笔（又是权重因素，也就是金融非银）。上证的4-c笔持续上行，一直上涨到了与4-a笔持平，从而构成了一个下降中枢；而深成指由于缺少金融非银的助力，4-c笔走了一半就转折为第5笔下跌。两市后半段形成了非常罕见的背向而行，直到几周前上证再度启动金融非银，深成指也仅仅只是维持震荡而能再上涨，并由此构成了一个收敛三角形；也就是上证周K线第4笔为中枢震荡，而深成指第4笔为收敛三角形。

至上周，深成指收盘价已跌破收敛三角形的下边线。理论上其最低点的时间应出现在收敛三角形两条连线的交叉点上，跌幅应大致相等于旗杆的幅度（实际应小于，否则无法构成背驰）。

测算一下这个跌幅的极限值，也就是在确保背驰终结的前提下，深成指最大跌幅应是多少：上图第3笔的跌幅为5201点（15288点-10087点=5201点），第5笔的起点为12246点，12246点-5201点=7045点；也就是深成指理论上的最大跌幅需要下跌到2019年1月4日7011点启动的位置（刚好符合“2浪可以无限接近1浪起点”的条件）。当然，这只是理论上的下跌幅度，并且还是最大值，实际运行并不会这么低，否则就无法构成笔的背驰了（实际运行可以是12246点至7045点间的任意一个点）。

而上证，如果按出中枢一笔下测算，其最大跌幅亦可只略小进中枢一笔下。计算为：进中枢一笔下跌了845点（3708点-2863点=845点），出中枢一笔下的极限值为：3418点-845点=2573点。最低亦基本到达了2019年1月4日2440点的上方(也是符合“2浪可以无限接近1浪起点”的条件)。当然，实际的运行也是3418点至2573点间的任意一个点。

需要注意是：目前正在下跌的下降线段，如果按波浪理论八浪循环划分，还只是中型级的A浪，即上图如果按波浪划分，应是A1、A2、A3、A4和A5，此后经过B浪a、b、c反弹后，应还有C浪的再下跌。

从时间推算，中型级A浪的终结时间应出现在今年底（依据为深成指收敛三角形两条边线的交叉），也就是今年的年线最终应是阴线（这一点，开年时就提示过。因为无论上证还是深成指，年线三连阳后——19年、20年、21年为年线三连阳，至少需要走年线二连阴——22年、23年的年线收阴），2014年应反弹收阳线（中型级B浪反弹），至于B浪能够反弹多久或者多高，无人能够预测；别忘了5178点至2440点期间的那个B浪反弹，即2638点到3587点的abc反弹浪，走了整整两年时间。

因此，七穷、八绝、九翻身”的九月，很可能并不是真正意义上的“翻身”。看到有人对“九翻身”和线段的终点时间矛盾有疑惑，解释一下：“七穷、八绝、九翻身”只是一种说着方便顺口好记忆的虚指，并不含具体的实质性内容；而划线给出的信息，却是实实在在的实指。两者的基础并不一样，所以能统一当然好，不能统一也很正常。不过，“九翻身”还是可作期待的。只是，这里的“翻身”，很可能只是一次下跌途中暂时性的止跌性反弹。而这并不影响年底左右的反转，因为前者是过程，后者是结果。

更需要注意的，是大盘的月线，即基本级波浪上到目前仍有两种不同的波浪可作划分，而且目前仍不知道究竟应是哪一种。见下图：

上图为上证和深成指的月K线图，也是基本级波浪循环的第二循环浪。从左到右逐一分析为：

基本级第一循环浪C终点，上证完成于2013年6月，最低1849点；深成指完成于2014年3月，最低6959点。两个市场C的终点并不一致，即当上证不再创新低时，深成指仍在创新的低点；这就构成了两个市场指数间的底背离，从而触发了基本级第二循环第1浪的上涨。至2015年6月，上证最高5178点，深成指最高18211点（月线上同步见顶，但周线上，上证见顶时间为6月12日那周，深成指为6月19日那周；即至少在日线上构成了两市指数的顶背离——上证不再创新高时，深成指仍在创新高）。此后，两市同步下跌，形态上均有明确的2浪调整形态abc波；上证2019年1月最低2440点，深成指2019年1月最低7011点。其中，深成指的最低点几乎回到了1浪的起点（只差了52点。将“2浪可以无限接近1浪的起点”用到了极致）。

那么，2019年1月两市的低点是否一定就是基本级循环浪2浪的终点呢？到目前仍不能完全确定，因为2019年1月的低点，还可以是2浪A的低点。

上图中，黄线为严格意义上的笔，黄字标注为第一种基本级循环浪，即2019年1月的低点已是基本级2浪的终点，此后的上涨应是新的浪即基本级第3浪的上涨；而绿字标注为第二种基本级循环浪，即2019年1月的低点只是2浪A的终结，此后的上涨只是基本级2浪调整的B浪反弹。

这里还有一个细节，即2019年1月至2021年2月的上涨，上证最高3731点，深成指最高16293点；无论上证还是深成指，均未能大于基本级1浪的高点。而这是不可以的，因为基本级3浪上涨一定需要大于1浪，否则今后的基本级4浪如何作调整？何况还有“3浪不是最小浪”的条件要求（理论上，基本级第3浪的高度，上证必须大于8000点，甚至最终可1万点）。从这个条件上看，第二种也就是2019年1月的低点作为基本级第2浪A的低点更为合适。不过，这样一来，深成指2019年1月的最低点7011点已非常接近了1浪的起点，如果走第二种，难道深成指需要跌破基本级1浪的起点吗？那也是不允许的，因为“2浪不能跌破1浪的起点”。

所以，本人更倾向于2019年1月的低点已是基本级2浪调整的终点，此后的上涨，虽说目前仍未大于第1浪的高点，但第3浪完全可以走出一个延长，即2021年2月两市的高点是基本级第3浪的3-1浪上涨。如此，目前的下跌，就应是基本级3-2浪的调整。

这就又需要回到周K线上去分析了，而周K线（中型级）在上面已分析过，和月线第一种循环的分析基本统一；也就是基本级波浪和中型级波浪，到目前两者能够相互解释而不存在矛盾性。

通过以上分析，可知：尽管现在市场跌得稀里哗啦，再度需要“3000点保卫战”（而且认为3000点一定会被跌破）；但却仍是基本级波浪的牛市，是基本级“牛回头”阶段。只是，这个“牛回头”运行的时间大概率仍需要用年来计算，少则2年，多则5年。

最后，再提示一点：本月（八月）K线，上证为“返底回顶”形态；深成指和创业板为“外包日线”形态。其中创业板已跌破了2022年4月的最低点2122点，深成指离当时的最低点10087点只差了4点（周五深成指最低10091点），下周稍稍一跌就破了前低；而上证从目前看，暂时肯定不会跌破当时的低点2863点。本月已只剩下4个交易日，除非在下周的4个交易里出现急涨，否则月线的形态已不可能消失；而只要下周再稍稍下跌，两市指数就构成了周线级别的底背离过程（注意，在不能确认上证不跌破前低以前，只能是过程而不会是结果）。由此，九月的月K线收出阳线应在情理之中。即：从形态看，“返底回顶”可回升到阴线的最高价甚至重新开启上升格局；“外包日线”可回升到阴线开盘，至少阴线的一半以上（注意“外包日线”并不一定在下一根K线就立刻兑现，而是也可再出下跌阴线后才兑现）。至于周线级别的两市指数底背离，那就更有看点了。需知上面提到过的两市指数月线底背离后，曾催生出基本级循环1浪的上涨。周线级别指数底背离虽说无法和月线比，并目前趋势仍处于下降阶段而暂时无法扭转（实际就是上证最终也需要跌破，从而结果并不是周线底背离；但这个过程的完成，下降到日线级别还是可值得期待），但对于反弹来说却已经足够了。