上图为今年一月底至今上证、深成指、创业板三个指数的日线图；也是全面注册制推行后到现在的走势。图的前半部分，上证几次刷出新高，但深成指特别是创业板却叠创新低；其原因实际上就和注册制有关。创业板比大盘先推行注册制，包括当时的创业板和科创板还有其它制度性优势，因此个股整体估值明显高于大盘（即使到现在，仍明显高于大盘。目前上证动态市盈率为13.25倍，市净率只有1.32；深成指动态市盈率为28.55倍，市净率2.31；而创业板的动态市盈率仍达60.71倍，市净率4.37）。全面注册制推行后，创业板与大盘包括深成指站在了同一制度下，失去了原有的制度性优势；这就需要创业板有一个杀估值或者不能跟随大盘上涨的时期来消化高估值（至少降低一些估值。这也就是今年到现在上证的年线还有收益而创业板跌幅却最大的内在因素）。但同一制度下的市场，也就是同一基本面的情况下，消化高估值或者说消化不同市场的估值差异需要时间。这个时间不可能在某一阶段就全部完成，应该需要很长的周期才行。因此，当上证叠创新高而深证不能跟随后，上证的估值恢复就遇到了阻力。这就是上图后半部分上证也开始下跌的原因；而且这种情况此后还需要更长的时间来修正。

上图中还有一个特别需要注意的地方，即几乎每一次涨跌都和两个市场甚至深证内部（深成指和创业板之间）的指数顶底背离有关。上图中，黄线为顶背离，红线为底背离，几乎每一笔的上涨都能找到底背离，每一笔下跌都能找到顶背离。包括最近的这次下跌，亦是上证刷新了前一阶段的高点而深成指未能刷前一阶段的高点；期间，深成指和创业板之间也出现了顶背离，即创业板刷出新高而深成指未能刷出新高。

闵非在微博上曾多次提及两个市场间指数的顶底背离关系，甚至称之为技术分析中如果算第二就没有第一。所以，下一次“抄底”，基本上仍会伴随有指数间的底背离。但目前上证和深成指之间没有底背离，因为周五的下跌，上证和深成指均跌破了前面缺口位置的低点；也就是周五两个指数的下跌属于有效，而有效的下跌就意味着下跌仍没有停止。

说到缺口，假设上证8月7日的缺口此后不能封闭，也就是“弃婴”不能取消而确认下跌中继，那么此后的下跌幅度应基本与前一个突破性缺口的下跌幅度相等（一般还需要大于前下跌幅度）；也就是“中继”缺口条件下，大盘至少需要下跌到3080点以下（注意：一说下跌，某些人就认为明天就能跌到位似的，一旦此后出现了一根阳线，立刻就忘了结果而忙于过程。结果并不等于过程，而且结果可以预测，过程则不可预测）。

再提一个观察要素。大盘既然有“突破”缺口和“中继”缺口，那么此后大概率会再有一个“衰竭”缺口。衰竭缺口大概率会出现在“突破”和“中继”缺口基本相等下跌幅度的位置左右（从时间周期推算，8月基本上不可能出现，即使期间出现了，也大概率只是过程而非结果；能够出现的时间点，大致应在9月中旬左右）；而衰竭缺口具有两种性质：对于此前的突破缺口和中继缺口而言为衰竭缺口，但对于衰竭缺口本身而言却是普通缺口。也就是衰竭缺口一般意义上属于“三天不补三周补”性质。譬如7月25日的高开缺口。出现时闵非就提示此缺口为普通缺口，因此后市必定回补。至下周一，时间刚好为三周；也就是如果下周一补掉此缺口，刚好是“三周补”——注意“三周”是虚指，可以不到三周也可以略多于三周。这就给了充分的时间用来“抄底”；但如果届时又出现了两市指数的底背离，则就需要毫不迟疑地去“抄底”，哪怕当时的市场仍处于下跌状态。

注意：以上只是假设，一种此后可能需要遵守的思路，因此并不构成具体性交易；而且特别需要注意在最终结果出现以前的过程变化。市场是多变的，特别是过程更是无法预测，因此以上给出的提示只是把今后可能发生的事情先罗列出来，有个心里准备而已。