分层正式落地 市场何去何从

——新三板系列分析文章之一百四十五 

2016年5月27日，五月最后一个星期五。全国中小企业股份转让系统公司，在万众瞩目之下，终于推出了定稿的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》。并表示，自2016年6月27日起，全国股转公司正式对挂牌公司实施分层管理。    

       自2015年11月24日分层征求意见稿推出，至今已半年有余。市场在反复讨论分层的三条差异化标准与共同标准，以及维持标准。市场也在反复猜测分层后新三板的走向。分层，成为过去半年新三板各大论坛最热烈的话题。

       如今，分层终于落地。标准完全符合预期。

仔细看分层定稿的标准，与征求意见稿进行了比较小的修改。这些修改内容与之前传出的修改内容基本保持一致。包括：差异化标准中，标准一删除了200人的要求；标准二未发生变化；标准三将“最近3个月”修改为“最近有成交的60个做市转让日”，并增加“合格投资者不少于50人”。共同标准中，将“最近3个月实际成交天数占可成交天数比例不低于50%”修改为“资金60个可转让日实际成交天数占比不低于50%”，将“挂牌以来完成过融资”修改为“最近12个月完成过股票发行融资，且融资额累计不低于1000万元”。 

新三板2016年最大的利好，分层正式推出。各种对于新三板的猜测，疑虑，怀疑一扫而空。市场开始沸腾。企业纷纷根据标准测算自己能否进入创新层。市场也流传出了所谓的“创新层名单”，有965家，有1200家的，不一而足。企业非常焦躁，能分到的喜大普奔，分不到的默默无语。市场会何去何从呢？ 

啃哥认为，随着分层稿定稿，以及6月底的分层结束，市场一定会分化，首先将体现出来的，就是创新层价格和流动性的变化。5月30日（周一）一开盘，可以预见到，能分到创新层的企业就会出现交易活跃，估值提升；而在基础层的企业就会卖盘严重，交易回落。而随着6月底的接近，这种情况会逐渐加剧。

同时，更多的金融机构，包括银行，保险，信托，公募基金等等，开始摩拳擦掌，认真分析创新层企业的价值。而当所有人发现创新层企业的质量并不比A股创业板差，甚至有些还好过A股创业板，同时价格又是创业板的一半不到，那么，可以预见，这些价值投资的资金就会杀入创新层优质企业，带来增量资金，从而带来创新层的大涨。

那么，为什么明明分层在6个月前都已经基本明确，哪些能分到其实之前都基本能够预测出来，为什么现在才会出现大的涨幅呢？因为市场总是这样，不相信预期，只相信现实。就如同地铁旁边的房屋，谁都知道地铁将来通车了地铁口旁边的房屋价格会上涨，但是，就是直到到地铁通车的那一天，房价才会上涨30%。之前呢，就是不涨。一样的道理，市场的反应总是等到确定，而投资的逻辑呢，是提前布局。当创新层大涨之时，也就是提前进入的私募基金退出之日！

啃哥张驰于北京

2016年5月29日

开始于9点，完成于10点

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啃哥张驰：

北京新鼎荣辉资本管理有限公司，简称“新鼎资本”，董事长，总经理。

新鼎资本，致力于投资新三板挂牌前优质企业，以及新三板已挂牌优质企业的定增。致力于成为新三板领域私募股权投资行业的精品投行。

啃哥认为，专业的人就应该做专业的事情。所谓术业有专攻，让企业精通新三板那是不太现实的。企业就应该做好企业的事情，资本市场的全部事情交给啃哥的新鼎资本替您打理，啃哥张驰致力于打造大投行，一站式资本市场星级投资服务。啃哥保证，一定会交出一份完美答卷！