11月16日，甘肃庆阳幼儿园校车发生重大安全事故，多名幼儿丧生。一时间要求政府财政购买安全可靠校车的呼声高了起来。客车类上市公司也因此受到资本市场的更多关注。我将这些客车类上市公司的历史财务指标进行了简单的比较。通过比较，虽然可以了解到诸如宇通客车（600066）毛利率比其他公司高出甚多的情况，但这背后深层次的原因却所知甚少。我微博的博友 @熙熙攘熙攘攘 告诉我金龙汽车的管理非常低效。希望有更多的朋友与我分享关于这些公司的故事。成功的投资人段永平先生说过：“我从不看财报，至少不读得那么细。但是我找专业人士看，别人看完以后给我一个结论，对我来讲就OK了。但是我在乎利润、成本这些数据里面到底是由哪些东西组成的，你要知道它真实反映的东西是什么。而且你要把数据连续几个季度甚至几年来看，你跟踪一家公司久了，你就知道他是在说谎还是说真话。好多公司看起来赚很多钱，现金流却一直在减少。那就有危险了”。无论是财务分析还是财务比较，重要都是要知道各种指标真实反映的东西是什么。

随着公路客运行业和旅游客运市场的旺盛需求，我国客车制造业得到了迅速的发展。目前我国已成为世界第一客车生产大国，而且份额有扩大趋势。与全球知名客车生产商相比，中国客车具有明显的价格优势。目前随着消费者对客车安全性、舒适性要求的不断提升，客车行业的品牌效应逐步凸显。A股上市的客车类公司包括宇通客车、金龙汽车（600686）、亚星客车（600213）、中通客车（000957）、安凯客车（000868）等5家公司，其中宇通客车、金龙汽车为首的行业龙头，在产品、营销和售后服务等方面的竞争力不断增强，市场份额不断向宇通和金龙集中，大中型客车行业双寡头垄断的格局正在形成。

我们将对5家上市客车企业进行财务指标的比较PK，以求对大中型客车类公司有一定的了解。首先是销售收入比较。

图1：5家客车公司销售收入比较

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明显看出金龙和宇通在行业内的垄断地位，除此之外我们可以发现，亚星客车的销售收入一直排在最后，且其增长率非常不乐观；而安凯客车经过几年的发展，已经表现出了良好的成长性，但其能否打破金龙和宇通的垄断还很难说，就目前而言很难对两大龙头构成威胁。

将关注点转回金龙和宇通，我们对其毛利率和净利润率进行了比较，发现宇通在盈利能力上要高出金龙很多。金龙客车2010年毛利率为13.3%，净利润率为1.5%，这和另外3家较小规模的客运公司实际是相同水平的，并无优势可言；但宇通客车2010毛利率为18.5%，净利润率为6.4%，远超其他公司。

图2：5家客车公司毛利率比较http://s2/middle/8c91f079tb286385de3f1&690
    图3：5家客车公司净利率比较
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    宇通客车良好的财务表现，不知道是否因为其汽车销售单价较其他企业优势明显？宇通客车的平均单车售价基本维持在30万以上，2011年上半年更是接近了35万，而金龙客车的平均销售单价基本在25万左右。

图4：5家客车公司汽车单价比较

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除此之外，宇通客车的股东回报也是遥遥领先，净资产收益率水平比较表5。

表：5家客车公司ROE比较

综上所述，我们认为宇通客车和金龙客车在大中型客车企业中确实具有明显优势，宇通客车虽然目前在销售收入和销量上比之金龙汽车略显逊色，但其出色的盈利能力和净资产收益率会使得公司在长久的竞争中更显优势。