在网上看到我的博友一财的江怡曼的一篇文章《股价与金价齐飞 黄金概念股两类投资逻辑》http://www.p5w.net/stock/news/zonghe/201107/t3728929.htm，里面的一些观点与我的认识有点差别，先简单分析一下黄金价格与黄金类上市公司股价之间的内在逻辑。

    图一为2008年以来的黄金价格走势，从图中可以看出，基本上可以用一路走高来说明。即使近期价格有所回落，目前黄金价格也比2008年初时上涨了80%左右。

图一：黄金价格走势（单位：元/克）

    下图二表示中国最大的黄金上市公司紫金矿业(601899)的毛利与黄金平均价格之间的关系，从图中可以看出，黄金的价格对公司的业绩产生了最直接的影响。

图二：黄金价格与紫金矿业之间的关系

    下图三为过去三年黄金价格走势与紫金矿业股票之间的关系，从图中可以看出，股价与黄金价格没有明显的线性关系。影响股价的因素要比影响利润的因素复杂得多。当然如果考察的时间很短，在一些特定的区间内，还是会出现前面提到的文章中股价与金价齐飞的情况。

图三：黄金价格与紫金矿业股价

本人若干年前做石油类上市公司分析的时候，曾经有这样一些认识：

(1)油价从比较低水平上涨时，石油类上市公司股价会同步上涨。

(2)当油价上涨超过OPEC油价目标区间上限时，油价的上涨对股价的影响有限。

以上认识意味着石油公司的估值取决于对油价比较长期的预期，而非短期的波动。

这对于黄金类上市公司应该是同样适用的。